通信行业：谷歌I、O、微软Build总结及苹果WWDC前瞻-240609（16页）.pdf

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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1616 Table_Page 跟踪分析|通信 证券研究报告 通信行业通信行业 谷歌谷歌 I/O、微软、微软 Build 总结及总结及苹果苹果 WWDC 前瞻前瞻 核心观点核心观点：微软：以微软：以 AI 为主线探索云服务的产品框架。为主线探索云服务的产品框架。微软战略转向动作明显：（1）从传统云服务快速切换到 AI 云服务赛道，打造“授人以渔”的“模型即平台”（Model as Platforms）服务，也为当下微软 Azure 亮眼业绩频出打下基础。（2）提出 AI PC 概念，AI 开始从云端向设备端下沉。微软在 Build 202

2、3 发布 Windows Copilot App，同时微软推动PC OEM 厂商在电脑键盘上添加 Copilot 按键，进一步将 Copilot 的交互便利化。今年的微软开发者大会上，Copilot 以围绕 AI 高度便利化、易用性和低成本三个维度展开一系列更新，Copilot 日渐成为 AI PC 的标杆。（3）愈加重视 ARM 生态。微软认为，ARM PC 能够极大提升 AI效能。微软发布了基于高通骁龙 X Plus/Elite 的 Surface 笔记本电脑新品并发力 Windows ARM 生态构建。我们认为，AI PC 时代，NPU 性能或成为决定性参数，ARM 凭借先天优势或赢得先

3、机。谷歌：产品矩阵愈加完善，打造差异化竞争路径。谷歌：产品矩阵愈加完善，打造差异化竞争路径。谷歌在大模型产品矩阵的布局与微软相似，但谷歌依靠自研算力和安卓生态，与微软错开竞争赛道：（1）谷歌自研 TPU 走出 ASIC 特殊路线，TPU v5p 拥有独特的 ASIC 架构和搭配的 OCS 全光交换机，OCS 颠覆了传统交换机的原理，配合 3D 环状的网络拓扑结构，可以有效降低通信硬件成本和功耗。（2）凭 Android 系统掌握端侧话语权，AI 下沉路径清晰。今年初三星推出 Galaxy S24，在 Gemini Pro（云端）和 Nano（设备端）大模型的支持下搭载一众 AI 工具。谷歌作为

4、背后的 AI 技术提供者，拥有比微软等竞争对手更为下沉的渠道来接触广大用户群体。苹果入局可能性大幅提升，苹果入局可能性大幅提升，AI 手机时代加速到来。手机时代加速到来。一方面，苹果近期在季报电话会及多个公开场合宣称加速 AI 布局。假如苹果选择OpenAI、谷歌等一线 AI 模型厂商的产品嵌入其智能手机，将对整个智能手机行业起到风向标作用。另一方面，GPT-4o 大幅提升了多模态能力具有一定示范作用，在 OpenAI 官网展示的 demo 中，文生图的前后一致性、生成字体等新增功能非常贴合智能手机、平板电脑等使用场景，结合苹果自 2011 年推出 Siri 之后不断在 AI 领域进行投入，建

5、议关注 WWDC 苹果对 iOS 系统的更新进展。投资建议：投资建议：Copilot、安卓 AI 将充分发挥云+端算力配合的优势，在持续推动端侧算力升级的同时，AI 终端的下沉渗透，叠加 AI 应用生态的不断丰富，将为云厂商带来海量推理算力需求。建议持续关注中际旭创、天孚通信、新易盛。风险提示风险提示。云端算力需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；美国对国内科技企业制裁加重风险；行业竞争加剧风险；贸易摩擦风险。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2024-06-09 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-380

6、03776 分析师：分析师：王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No.BFS478 021-38003658 请注意，韩东并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：通信行业:工信部披露 24 年 4月运营数据，持续关注流量、算力基建产业链 2024-05-27 通信行业:OpenAI、谷歌产品发布总结：手机 AI 有望带来海量云端算力需求 2024-05-20 通信行业:AI 手机有望带来巨量用户增长，算力需求弹性可观 2024-05-12 联系人：王昊 -30%-21%-12%-4%5%14%06/2308/23