艾融软件-公司研究报告-优质金融IT服务商融入AI生态-231224（24页）.pdf

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1、证券研究报告北交所公司深度报告软件开发 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 艾融软件（830799）优质金融优质金融 IT 服务商服务商融入融入 AI 生态生态 2023 年年 12 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600122120031 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 股价走势股价走势 市场数据市场数

2、据 收盘价(元)11.25 一年最低/最高价 6.03/13.06 市净率(倍)6.59 流通 A 股市值(百万元)1,358.94 总市值(百万元)2,366.65 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)1.71 资产负债率(%,LF)57.65 总股本(百万股)210.37 流通 A 股(百万股)120.79 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元）606 655 753 866 同比 44%8%15%15%归属母公司净利润（百万元）52 72 109 137 同比 2%39%52%25%每股收益-

3、最新股本摊薄（元/股）0.24 0.34 0.52 0.65 P/E（现价&最新股本摊薄）45.94 33.03 21.70 17.30 Table_Tag 关键词：关键词：#比同类公司便宜比同类公司便宜#产品结构变动带来利润率上升产品结构变动带来利润率上升#新产品、新新产品、新技术、新客户技术、新客户 Table_Summary 投资要点投资要点 优质的优质的金融数字化服务商金融数字化服务商快速增长快速增长：公司致力于推动金融数字化转型，为以银行为主的金融机构提供场景解决方案。公司近年来业绩增长迅速，公司2020-2022实现营收2.75/4.21/6.06亿元；归母净利0.48/0.50/

4、0.52亿元。2023 年 Q1-Q3 实现营业收入 4.37 亿元，同比增长 7.01%；实现归母净利润 0.40 亿元，同比增长 25.70%。随着公司与中国农业银行、中银消金等新客户的合作进一步深化，还将释放更多增长动力。金融信创与数字化转型带动行业高景气金融信创与数字化转型带动行业高景气：1）金融信创体系建设带来增长空间。我们预计，未来几年金融信创投入将会持续增长，本着自主创新、安全、可控的核心原则，各大金融机构采购软硬件时对国内的信创企业的信任度逐步提升，国内头部金融 IT 企业将在招标中获得更多机会。2）监管部门持续推进金融数字化转型。金融业数字化转型从银行业逐步深入至证券、基金等

5、行业。2022 年中国银行业 IT 解决方案市场规模为 648.8 亿元，同比增长 10.1%。3）百度、华为等头部 IT 参与共建。各大金融机构纷纷加入百度大模型生态建设，华为与中国银联合作共建鸿蒙生态。稳老拓新，共建金融信创体系新生态：稳老拓新，共建金融信创体系新生态：1）公司擅长定制服务，客户稳定质优，与多家大客户合作已超 12 年，且公司深挖老客户需求，预研项目中标率高，持续深化合作实现业绩增长。2）公司自主创新助力新业务拓展。公司利用自身在人工智能领域的技术优势，助力客户业绩增长。公司在创新大赛多次获奖，助力业务推广。3）公司 AI 与大数据领域技术储备丰厚。公司与百度共建“文心一言

6、”大模型产品生态，与华为合作，共同进行鸿蒙系统的生态建设。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司大行订单充足，我们预计艾融软件 2023-2025年 营业 收入达 到 6.55/7.53/8.66 亿元；预 计归母 净利 润分别 为0.72/1.09/1.37 亿元，EPS 分别为 0.34/0.52/0.65 元。当前股价对应 PE 分别为 33.0/21.7/17.3 倍。我们认为，公司未来增速较快，稳定性强，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：技术迭代的风险；对主要客户重大依赖的风险；收入或利润无法持续增长的风险；业务季节性波动的风险；核心人员流失的风险。-2%8%18