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1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0606 月月 1 14 4 日日 有色金属有色金属 行业周报行业周报 美伊释放缓和信号，金属板块风偏回归美伊释放缓和信号，金属板块风偏回归 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -7.1-13.3 55.2 绝对收益绝对收益 -10.5-11.4 78.0 贾宏坤贾宏坤 分析师分析师 SAC 执业证

2、书编号：S1450525060005 周古玥周古玥 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050003 相关报告相关报告 重视 MLCC 上游材料配置 2026-06-07 多因素共振或推动稀土涨价，重视 AI 新材料配置 2026-05-31 静待宏观企稳，看好稀土与AI 上游材料 2026-05-24 中美谈判后，重视稀土配置机会 2026-05-17 矿产资源法影响深远，重视稀土等战略金属 2026-05-10 据美、伊、巴等多方消息，和平协议文本接近达成，或开启为期据美、伊、巴等多方消息，和平协议文本接近达成，或开启为期 6060天的技术谈判期，油价回落，铜金等金属价格反

3、弹。目前多数金属基天的技术谈判期，油价回落，铜金等金属价格反弹。目前多数金属基本面仍然向好，铜金铝锡等板块底部或现。我们继续看好稀土与本面仍然向好，铜金铝锡等板块底部或现。我们继续看好稀土与 AIAI新材料板块：新材料板块：1 1）稀土方面，供给硬约束）稀土方面，供给硬约束+海内外需求提振海内外需求提振+库存低位，库存低位，或催化稀土涨价行情。或催化稀土涨价行情。2626 年磁材需求或切换为海外年磁材需求或切换为海外+出口需求高增，出口需求高增，预计下半年稀土永磁等出口需求加速，伴随内需旺季将至，看好下游预计下半年稀土永磁等出口需求加速，伴随内需旺季将至，看好下游持续补库带来的涨价行情。持续补

4、库带来的涨价行情。2 2）新材料方面，看好）新材料方面，看好 AIAI 需求需求扩张扩张带来的带来的MLCCMLCC、铜箔、硅微粉和钽电容等上游材料的通胀，重点关注、铜箔、硅微粉和钽电容等上游材料的通胀，重点关注 MLCCMLCC 介介质粉（钛酸钡）、质粉（钛酸钡）、M M9 9 铜箔、钽金属、氧化镝（铜箔、钽金属、氧化镝（MLCCMLCC 需求提振）等。需求提振）等。中长期来看，我们持续看好稀土金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼锂中长期来看，我们持续看好稀土金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属等金属。贵金属贵金属 金银：金银：本周 COMEX 金银分别收于 4207.9、67.9 美元/盎司,环比

5、分别-2.98%、-1.56%。美国 5 月 CPI、核心 CPI 同比分别为 4.2%、2.9%，进一步上升但基本符合预期，能源价格上涨抬升通胀水平。美伊冲突释放积极信号，美官员称有信心未来几天内与伊朗签署谅解备忘录。在就业偏强、通胀上行、美伊冲突未完全缓和的影响下，贵金属调整幅度较大。短期内市场对美联储新任主席沃什的政策走向不确定性仍有担忧，美联储加息预期有所升温制约贵金属价格表现，但考虑到美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势，关注本周美联储会议Warsh 发言。白银供需基本面仍然偏紧，库存水平偏低，价格仍有韧性。建议关注：建议关注：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤

6、峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、万国黄金集团万国黄金集团等等 工业金属：工业金属：铜：铜：本周 LME 铜收报 13713.5 美元/吨,环比上周+0.91%,沪铜收报104570 元/吨,环比上周-0.70%。据 SMM，供给端，沪铜现货转为升水整体走强，铜价回调阶段持货商惜售情绪浓厚。铜精矿 TC 进一步走低至-119.84 美元/干吨，矿端紧张持续，2026 年 5 月国内铜精矿进口量 236.1 万吨，同比-1.73%。硫酸价格上涨和供给压力或将对刚果金等地的铜湿法冶炼产量供给形成扰动，本周硫磺价格加速上涨。废铜仍然由于票据紧张，原料供应收紧。需求端，本周铜杆、铜线缆企