麦芽糖醇与赤藓糖醇的区别

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 三元生物三元生物301206301206 农产品加工农产品加工 农林牧渔农林牧渔 发布时间：发布时间：20220213 买入买入 首次 覆。

2、为落脚点，在尽可能兼顾口味的基础上，通过清新的包装和广泛的营销使得 0 糖 0 卡0 脂气泡水形象深入人心。
截至 2020 年，元气森林销售额已接近 30 亿元，成立 5年内实现了指数级的增长，成为近年来罕见突围的本土饮料新品牌。
虽然过量摄入赤藓糖醇等代糖容易导致腹泻，且长期食用代糖可能会让人产生“可以多吃其他东西”的代偿心理，亦或导致人体内肠道菌群失衡，减弱消化能力，但大多数消费者对赤藓糖醇的印象仅限于其 0 卡 0 糖 0 脂的特性，品牌商又一次掌握了对“健康”的解释权。
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3、 为填充剂，用物理方法混合罗汉果甜苷、甜菊糖苷、三氯蔗糖等高倍甜味剂中的一种制成。
公司的复配糖以自产的赤藓糖醇为基础，添加外购的高倍甜味剂，以罗汉果甜苷复配糖为主，其中赤藓糖醇的质量占比高达 99.81%。
由于复配糖甜度倍数、目数均为定制，可直接用于餐桌糖等领域，能更好满足客户多样化的需求，在国外市场较受欢迎。
公司复配糖产品一经推出收入就迅速起量，2020 年实现收入 1.55 亿元，主要向美国莎罗雅销售，用于其畅销零卡糖果产品乐甘健 Lakanto。
不过 2020-2021年莎罗雅阶段性受疫情影响减少了分包加工和采购量，公司复配糖收入增长停滞。
与此同时，公司赤藓糖醇业务持续高增，2021 年 Q1-3 收入占比回升至 90%以上。
此外，2019 年 11 月公司关停原有的锅炉等设施，不再有蒸汽电力等对外销售，2020 年以来的其他业务收入主要来自副产品酵母粉，占比极低不足 2%。
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4、宣传等各因素考虑通常选择不同高倍甜味剂，但低倍甜味剂大部分选择赤藓糖醇，仅有小部分食用量小的产品，如口香糖采用木糖醇或麦芽糖醇替代。
赤藓糖醇的添加量和使用场景更为广阔，更大程度受益食品饮料健康化无糖化的消费升级趋势，有望成为本轮食品饮料减糖健康化潮流的赢家。
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5、由于元气森林乳茶等产品同样添加赤藓糖醇作为甜味剂，我们在测算中软饮料行业总规模使用欧睿口径，将乳饮料一并纳入测算。
类比日本无糖饮料产业从 1985年的 2%快速提升至 1990 年的 12%阶段，假设我国无糖饮料渗透率未来快速提升，从 2020 年的 1.75%提高至 2025 年 10%，则测算出仅国内的无糖饮料板块在 2025 年。