基准利率及其特征

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 03 月 15 日 银行银行行业行业 存款基准利率下调迎来重要操作窗口：对商业银行影响几何？存款基准利率下调迎来重要操作窗口：对商业银行影响几何？ 行业研究周报行业研究周报 郑嘉伟（分析师）郑嘉伟（分析师） 钟奕昕（联系人）钟奕昕（联系人） 证书编号：S0280519040001 证书编号：S0280118040021 核心公司及调整：核心公司。

2、 证券证券研究报告研究报告行业深度报告行业深度报告 “利率风险”系列深度之三“利率风险”系列深度之三 降存款基准将改变什么？降存款基准将改变什么？ 摘要：摘要： 一、存款增速和存款结构一、存款增速和存款结构 （一）存款增长现状及其原因。
长期趋势来看，存款余额增 速在逐渐下滑。
过去 15 年间，尤其是 2010 年以后，存款余额同 比增速和 GDP 现价同比增速基本吻合。
（二）存款的结构特点。

3、无风险利率，因此基准利率可以应用于金融产品的定价中。
最后，基准利率要与整个宏观经济相关，最终成为中央银行实施货币政策的工具和手段，通过调控基准利率能够促进宏观经济健康稳定的发展。
基准利率的基本特征(1)市场性：市场性是基准利率的基本属性。
基准利率要求能够反映货币市场供求关系变化，并通过货币市场参与者之间公平、公开和公正的交易形成市场化的利率。
(2)基准性：基准性是基准利率的本质属性。
基准性是指基准利率无限接近无风险利率，金融市场中的金融产品定价应当遵循一个规律，即金融产品的价格一定等于基准利率加上一个风险溢价金额。
(3)稳定性：指的是基准利率受到非正常因素和外界因素的影响较小，即使是有不可预料的因素发生也很难引起基准利率大幅度的波动。
(4)相关性：基准利率的相关性是指基准利率不仅要和货币市场的利率紧密相关，还要和宏观经济的重要指标保持相关关系。
(5)传导性：基准利率的传导性涉及到货币政策的传导机制，这意味着货币当局首先通过货币政策工具影响中介指标，并通过中介指标最终实现货币政策目标的过程。
(6)结构性：指基准利率必须具备完整的期限结构。
(7)可测性：基准利率的可测性是指市场主体不仅能够准确获取基准利率的有关数据，而且所获取的数据能够被观察、分析和监测。
(8)可控性：基准利率是货币当局实现政策目标的工具和重要指标，为了实现既定的货币政策目标，货币当局必须能够对基准利率实现良好的控制。

4、利率基准在全球金融市场中发挥着关键作用。
为确保金融稳定，广泛使用的基准必须特别稳健。
金融稳定委员会FSB通过其成员努力加强金融体系，提高全球金融市场的稳定性。
与此相一致，金融稳定委员会通过其为协调审查和改革利率基准的国际工作而设立的官方部。

5、4月份欧洲存托凭证交易量大幅上升，而欧元银行同业拆借利率掉期交易则较为平淡。
索尼亚的交易量目前远高于英镑银行同业拆借利率掉期交易量，几乎涵盖所有期限。
尽管美元伦敦银行同业拆借利率LIBOR成交量有所下降，但4月份的SOFR成交量相对持平。

6、5月份的ESR交易量从4月份的回升中回落，EURIBOR掉期交易量保持稳定。
SONIA的交易量目前远高于所有期限包括曲线短端的GBPLIBOR掉期交易量。
5月份美元OIS对美元LIBOR交易量的比率保持不变。
ppSwapsinfo数据显示。

7、境内金融机构利率基准转换挑战仍较大人民银行与利率自律机制发布贷款合同的推荐协议文本，标志着境内国际基准利率转换加速。
但据观察，目前境内银行业金融机构基准转换工作进展相对缓慢，仍存在一定的挑.。

8、降低商业银行负债端成本需综合施策除存款基准利率保持不变外，存款荒特别是相对便宜的活期存款利率0.35增长乏力，也是导致存款成本高企的主要原因。
造成存款荒 主要原因有三点：一是货币创造渠道变化导致存款派生减弱。
2003 年至2013 年间，高。