什么是ECN？模式有哪些？与STP、MM模式对比

1.ECN

ECN，即电子通讯网络，是指向第三方传送做市商的委托指令信息并执行这些委托的电子化系统，是另类交易系统的主要形式。

2.ECN模式

ECN获取来自多个市场参与者的报价，例如银行、做市商和其他交易连接ECN经纪商并提供最佳报价显示在交易平台上。ECN经纪商也是外汇交易的交易对手方，但它们是在结算的基础上运作的，而非报价。

ECN经纪商的点差也不是固定的，根据货币对的交易活动的不同，他们提供的点差也有所不同。市场交易非常活跃的时期，尤其是流动性强的主要货币对，甚至可以没有点差，即零点差。真正的ECN不会参与定价，因此汇率操纵的风险大大降低。当然了，每次交易ECN经纪商都会向客户收取固定的佣金。

此外，还有两种ECN模式，即零售和机构。机构ECN提供机构做市商向其他银行和机构提供的一些最佳出价和出价。零售ECN提供来自其他ECN交易者和少数银行的报价给零售交易用户。ECN的费用分为两部分，一部分是佣金，但通常会很低。另一部分是所说的传播。点差不是固定的。活跃时，欧元美元通常是一个点差。经济公司不赚取点差费。

3.ECN与STP、MM模式对比

StraightThroughProcessing，直通式处理系统，简称STP;ElectronicCommunicationsNetwork，电子通讯网络模式，简称ECN;NoDealingDesk，无交易员平台模式，简称NDD;询价(Dealer)和单一做市商(Marketmaker)模式，简称DD或MM;我们平常接触到较多的是外汇保证金经纪商通常采用后一种交易方式(MM)，所以这里也用最多的篇幅去介绍了MM模式平台的运作方式。STP直通式处理系统模式通过直通式处理系统(straightthroughprocessingsystem-STP)，让客户的下单发送到银行，按银行的价位接近即时交易。交易量偏高期间可能出现单子悬空，表示单子已经执行但仍然留在挂单窗口。一般来说，这样的单子已经执行，只是还需要一点时间等待银行确认。交易频繁期间，可能出现多项下单需要等待处理。等候的单子增加有时会影响银行延迟确认部分单子，视乎单子的种类，情况可能不同。

ECN电子交易网络模式ECN是一个电子交易网络，是一个使用集中-分散市场结构的外汇交易科技。此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供应者紧密合作来完成。交易者的单子都直接且匿名的挂在这个网络上，每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定。ECN的运营者不参与交易，向交易者收取适当比例的交易手续费。所以他们会尽可能提供给客户更好的服务。随着互联网技术的发展，服务于个人投资者、小型银行、投资机构、对冲基金的ECN交易商开始出现。ECN的商业运行模式被美国的证券行业普遍认为是一个典型的全自动化的电子证券交易所。ECN平台是包含STP模式的。所以ECN平台准确的说是“ECN+STP”平台。

NDD无交易员平台模式ECN和STP均类属NDD无交易员平台模式。采用无交易员平台的交易商依靠收取交易佣金或者通过加大点差来赚取利润。无交易员平台的交易商可能属于STP类型，也可能属于ECN+STP类型(简称ECN)。NDD无交易员平台具有透明、报价好和快速成交的优势。透明性意味着客户可以进入真实的外汇市场，客户订单直接输送至银行间市场，自动执行。无交易员的报价通常较低，并且成交迅速。

以上梳理了ECN的定义及其与STP、MM模式对比，希望对你有所帮助，如果你想了解更多相关内容，敬请关注三个皮匠报告的行业知识栏目。

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