合成型资产证券化是什么？一文讲清

综合成型资产证券化，通常简称为ABS（资产支持证券），是一种日渐普及的融资种类。它将复杂的资产以证券的形式组合在一起，再以证券的形式发行，让投资者依据市场价格买卖，从而提高资产流动性及 分散风险，也可在证券市场大规模发行，因此也是银行资金储备，投资者投资以及金融机构在获得资金需求时的重要手段。



一、ABS的种类及定义

ABS是综合性复杂资产的泛称，可以按不同资产来源划分为购车抵押贷款、消费信贷、学生贷款等，也可以按照业务特点划分为自渐进性结构、付息型结构及收入性有形资产结构等，可以认为ABS是以资产负债转换为证券化发行的方式，将复杂的资产以证券的形式组合在一起，再以证券的形式发行，作为投资者投资前瞻性性结构而被普遍使用证券手段。

二、ABS的发行及风险分析

ABS的发行有三种途径：场外发行、股票发行以及可供交易的发行，这三种发行模式都有其独特的优势。场外发行是指以非公开形式将ABS从投资者指定的资金获得者销售；股票发行，指的是采用股权形式来发行某一种ABS，投资者可以购买这类证券；可供交易的发行意味着投资者可以从一个市场买入，另一个市场卖出。

虽然ABS可以给资金获得者带来更多的融资机会，也为资产流动性提供了更多便利，但同时也增加了投资者的风险。投资者的现金流量必须考虑到ABS的现金流量，尤其是在不稳定的市场环境中，需要考虑不良债权的风险，因为随着资产价值的变化，投资者很可能遭受损失。此外，ABS发行还受到资信评级、发行成本、投资者利益等外部因素的影响，而这些都会增加投资者的风险。

三、ABS的发展趋势及意义

国外ABS市场非常发达，主要发行类型有各种消费者信贷，包括小额贷款、车贷和购房贷款。由于这些贷款在发行过程中被评估过、分散了风险和估值，使得ABS能够在信用风险投资者之间容易跨境流动。在美国，ABS以上涨幅度最大的投资品种，在某种程度上被定性为低风险的投资领域，它的报酬通常被认为是高于政府债券的、低于企业债券的中间水平。

国内ABS市场虽然远不及国外，但发行量增长显著，大多数ABS以可转换债券及购车抵押贷款形式发行。ABS的发行有助于松散资金市场，缓解负担过重的商业银行，具有重要意义。同时，也为全球金融市场创造了一股新思维方式和一股新精神，为投资者提供了多样化的投资产品，同时增加了市场的活力。

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