国内市场方面，互联网巨头百度、阿里、腾讯的合计资本支出呈现企稳回升趋势。截至2021 年四季度，百度、阿里、腾讯整体资本支出达到 251.51 亿元，同比增长 50.76%，其中百度和阿里的增速较快，资本支出分别为 42.37 亿元和 92.53 亿元，同比增长 94.54%和90.94%；另一方面，腾讯的资本支出在连续两季度负增长后回正，同比增速达到 20.73%。我们认为国内互联网大厂的资本支出增速已逐步企稳，并呈现回升趋势，长期增长潜力较大，预期服务器行业未来有望重回高增长轨道，行业将迎来高景气。