中国投资者行为画像，行为特点分析

随着金融市场的不断发展，我国投资者人数与日俱增。下文将对中国投资者的行为特点进行简单概述。

有国内学者从行为金融理论的角度进行分析总结，对我国投资者的投资行为特点进行了一下概括，整体来说主要有以下6大特点。

1、错误预测

投资者对证券价格的预测往往要依据一定的信息作为参考标准，如会利用公司的市盈率，市净率，股本大小以及经营业绩等指标来衡量股票的投资价值。但这些指标不能一直保持准确和有效，会导致投资者做出错误的判断。

2、过分自信

人往往过高估计自己的能力，表现为在投资决策中相信自己的判断而忽视客观因素影响力度。上交所发布的对中国投资者行为研究报告，表明我国近一亿的股民中无业者人数占有较大比例。由于他们不能正确考量自己的能力，一味想着利用股市赚钱甚至发家致富，且人数不少，这造成了中国股民的过度自信的状况。

3、政策依赖

中国实行市场经济时间不长，股市的政策干预性却较强。在股市暴跌时，很多投资者寄希望于政府，希望政府赶紧出面救市。2015年的暴跌，政府确实出面干预了，甚至一度遏制股指期货交易来维护股票市场的稳定。我国的股民对政策的依赖性大大超过了其它的国家。每次政府一出来什么利好的政策消息，第二天开始，投资者疯狂炒作相关的板块。

4、羊群行为

指投资者受到其它投资者的影响而采用相同的策略。我国股市存在典型的跟风、跟庄等羊群行为。有学者孙培源通过研究，对股票收益率的截面偏离和非线性检验，证实了羊群效应的存在。

5、噪声交易

非理性投资者把与价值无关的信息认为有关，还有投资者人为地制造虚假信息，使其它投资者无法辨别真伪，这两种信息即为噪声。产生的交易为噪声交易。据学者研究，中国股市的年换手率中有过半数归因于噪声交易。

6、新股效应

逢新必炒是中国股民的特点，新股备受散户和机构投资者的青睐。这也造成了新股一直以来的超高收益率。

行为金融理论

行为金融理论是在对资本资产定价模型和有效市场假说的质疑的背景下形成的，主要的理论基础有期望理论和行为组合理论。其中较为典型的几种行为策略有小公司效应，反向投资策略，成本平均策略和时间分散化策略等。行为金融学越来越成为受关注的领域，成为更多学者研究的领域。

行为金融理论充分考虑市场参与者即人的心理因素的作用。认为证券的市场价格不仅由证券的内在价值决定，还受到人的主体行为的影响。即人的心理、行为及情绪对金融决策、金融产品的价格和市场发展走向的影响。

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