什么是资本结构？影响资本结构的因素有哪些？

1.资本结构

资本结构是指企业中各项资本价值构成以及它们之间的比例关系，是关于企业债务融资、企业综合资本成本率与企业价值三者之间关系的研究理论。资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。

2.资本结构的构成

资本结构一般包含股权结构和负债结构。

(1)股权结构

股权结构指标一般是以第一大股东持股比例、前五大股东持股比例、前五大股东持股比例平方和、最大优势指数、国有股比例、流通股比例、法人股比例来进行表示。

(2)负债结构

指企业负债或总资产中流动负债和长期负债所占的比,所以衡量的指标有流动负债占比、长期负债占比、流动负债占总资产的比、长期负债占总资产的比。

3.影响资本结构的因素

资本结构对于企业的影响主要体现在成本、风险以及弹性这三个方面：

(1)成本要素

资本结构中的成本要素与企业的成本存在一定差异，企业的成本指的是其经营活动中所消耗的资金，而资本结构中的成本要素为筹资费用和使用资金产生的费用，即特指资本成本。资本成本的高低是衡量企业资本结构优化水平的基本要素。企业内部的资金属于无偿资本，即使用这部分资金不需要对外支付费用，但在这其中资本公积、未非配利润等此类企业积累的资本，虽然使用需要企业对相应的权益归属人支付报酬，但是其本身就是一种机会成本，不属于资本结构中的成本要素范围。而在企业日常运营过程中往往会产生大量的应收付账款，此部分款项属于不需要支付但是能够帮助企业周转、属于真正意义上的无息融资，所以在复杂的资本结构下，增加应付账款的数量就必然会降低企业的资本成本，反之应收账款的数量增加，企业便会加重资本负担。除却上述的资本来源，企业还可以通过外部融资进行资金筹集，但往往都需要支付资本成本。外源性融资分为主权融资和债务融资，对于企业而言债务融资的资本成本一般低于主权融资。

(2)风险要素

风险与成本成正比关系，以股权性融资与债务融资为例：

(1)股权性融资方式，企业无需考虑债务偿还压力。由于市场经营的不确定性，企业对于资金的回笼速度并不是处于绝对控制的状态，因此债权性融资将面临到期不能偿还的风险，而其产生的后果需要企业自行承担，轻则面临资本成本增加，重则公司信誉丧失，导致融资困难，进而导致走向破产。

(2)债权性融资其产生的资本成本不由企业经营情况变化而减少，因此，即使企业经营出现亏损情况，对于债权人的利息也需要按时结清，对于企业而言，无疑是雪上加霜。而主权性融资则是通过盈利情况决定收益分配，因此，在企业亏损的情况下，主权性融资并不会增加企业资本成本的压力。而在负债融资中，由于还款时限以及利率这两方面存在差异，也会导致其有所区别。一般而言，无特殊情况下，长期负债的利率较高，但是对企业而言风险较小，而短期负债利率较低，但是其抗风险能力较差。如果企业长期频繁使用短期负债，首先由于其利率的波动性会导致企业对于资本成本的计算不确定，其次短期负债对于企业的偿债能力要求较高，如果出现经营风险，短期负债面临较大的偿债压力。而且由于长期负债为企业提供了较长的时间进行偿债资金收集，所以其债务压力较小，而如果通过频繁的短期负债来处理企业对于资金的长期需求，也必然会导致企业的风险成本上升。

所以，资本结构的不同为企业带来了不同的风险压力。从风险管理的角度来说，企业资本结构优化，则是在资本成本固定的情况下，选择风险最小的资本结构。

(3)弹性要素

弹性是指资本结构的各项目之间互相转换的可能性。由于市场经营环境是持续变化的，企业内部过于稳定的资本结构并不利于企业在市场当中的实际发展，但是换而言之，资本结构本身就需要设计存在一定的扛风险性能，所以合理的资本结构不应当将弹性要素作为其考量对象。

以上梳理了资本结构的定义及影响因素等，希望对你有所帮助，如果你想了解更多相关内容，敬请关注三个皮匠报告的行业知识栏目。

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