为什么会出现灰度GBTC的负溢价？灰度GBTC负溢价会有什么影响？一文解释清楚

灰度GBTC是Grayscale Bitcoin Trust（灰度比特币信托）的股票，由灰度资产管理遵守监管规定，在纳斯达克上市，作为投资者可以实现在比特币投资交易中市价大体上可以保持与比特币价格一致的投资利益。由于大部分该产品的投资者是专业投资者，而普通投资者缺乏了解，引发了灰度GBTC的负溢价的出现。



一、什么是灰度GBTC负溢价

投资者普遍在定价有所偏差的情况下存在负溢价现象，其中特别指灰度GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）负溢价，也就是说投资者在买入时获得的折价。它是指投资者以特定价格买入灰度GBTC的价格低于比特币的价格，这种现象叫做“灰度GBTC的负溢价”。

二、出现灰度GBTC负溢价的原因

一般来说，灰度GBTC的负溢价会出现因为投资者对它的认知不足、市场参与者缺乏群体性决策的影响、灰度GBTC本身通过各种法律安排规范投资者投入资金的严格控制、比特币本身价格波动以及当前市场风险较大等。

（1）投资者对灰度GBTC的认知不足
与比特币本身不同，灰度GBTC是投资结构化产品，由灰度资产管理公司和持有比特币的信托管理局管理，其中灰度资产管理公司保证了投资者的风险控制，以及投资人直接持有比特币而非结构化产品，投资者需要提供资金以及支付手续费。由于普通投资者缺乏深入了解灰度GBTC的信息，导致投资者对这种交易方式存在限制，让灰度GBTC价格出现打折的情况。

（2）市场参与者缺乏群体性决策的影响
由于投资者能够获得更多优惠，就会更倾向于充分发挥投资者的个体主张，从而引起市场参与者缺乏群体性决策的影响，它不仅会对投资者的综合评判有影响，还会影响灰度GBTC价格，使其价格受制于个体主观因素，从而导致灰度GBTC价格出现负溢价，跑赢比特币的平均水平。

（3）灰度GBTC本身的严格控制
由于灰度GBTC本身通过各种法律安排规范投资者投入资金，从而引起投资多远有所影响，也导致灰度GBTC价格出现不对称的状况，出现负溢价的现象。

（4）比特币本身的价格波动
比特币价格持续巨大的上涨让许多投资者厌烦，很多投资者选择投资新兴币种以及灰度专有價格，从而导致灰度GBTC价格出现调整，同时也是投资者在面临当前市场风险较为严峻的情况下选择定价低价格投资灰度交易所以获利更多，从而导致价格出现相对负溢价的现象。

三、灰度GBTC负溢价的影响

（1）影响投资者的选择
灰度GBTC负溢价的出现影响投资者的选择，