什么叫资产支持证券？有哪些类型？

1.资产支持证券

对于资产支持证券的定义，美国学者William R. Nelson(2011)认为资产支持证券是用于资助各种类型的消费和商业贷款的常用工具，包括小企业贷款、学生贷款等。其含义对应于我国的信贷ABS(Asset-Backed Securities)，是指将银行或其他金融机构欠流动性但有未来现金流的信贷资产形成资产池，并以此为基础卖出资产、发行证券。

2.资产支持证券的主要类型

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(1)房屋净值ABS

房屋净值贷款是ABS的最大类别之一。虽然类似于抵押贷款，但房屋净值贷款通常是由信用评分不佳或资产较少的借款人获得的——这正是他们不符合抵押贷款资格的原因。这些都是摊还贷款，也就是说，支付趋向于满足特定的金额，由三种类型组成:利息、本金和分期付款。

抵押贷款支持证券(MBS)有时被认为是资产支持证券的一种，但更多的时候被归类为一种独立的投资品种，尤其是在美国。两者的运作方式基本上是相同的，区别在于投资组合中的基础资产。抵押贷款支持证券完全是通过汇集(pooling)抵押贷款形成的，而ABS由任何其他类型的贷款或债务工具组成(包括，相当令人困惑的，房屋净值贷款)。MBS实际上早于ABS。

(2)信用卡应收账款ABS

信用卡应收账款——信用卡余额的到期金额——是一种非摊销性的 ABS：它们进入一个循环的信贷额度，而不是同一个固定金额。 所以他们没有固定的支付金额，而新的贷款和变化可以添加到池的组成中。 信用卡应收账款的现金流包括利息、本金支付和年费。

信用卡应收账款通常有一个锁定期，在锁定期内不会支付本金。如果本金在锁定期内被支付，新的贷款将被加入到ABS中，而本金的支付将使信用卡应收账款池保持不变。 锁定期结束后，本金支付被转移给ABS投资者。

(3)债务抵押债券(CDO)

CDO是由特殊目的机构(special purpose vehicle,SPV)发行的资产支持证券。SPV是专门为发行ABS而成立的商业实体或信托机构。CDO有多种子集，包括:

贷款抵押债券(Collateralized loan obligations，CLOs)是由银行贷款构成的债务抵押债券。

债抵押债券(Collateralized bond obligations，CBOS)是由债券(bonds)或其他CBOs。

结构性融资支持的CDOs的基础资产包括 ABS、住宅或商业抵押贷款，或房地产投资信托(real estate investment trust，REIT)债券。

现金CDOs由现金市场债务工具支持，而其他信贷衍生品支持合成 CDOs。

抵押贷款担保债券(Collateralized mortgage obligations，CMOs)是由抵押贷款组成的，或者更准确地说，是由抵押贷款支持证券组成的，它持有抵押贷款组合。尽管CDO本质上与ABS结构相同，但一些人认为它是一种单独的投资工具。一般来说，CDO拥有更广泛、更多样化的资产范围，包括其他基于资产的证券或CDO。

(4)汽车贷款ABS

汽车融资是ABS的另一大类。汽车贷款ABS的现金流包括每月的利息支付、本金支付和分期付款(虽然后者比较少见，因为汽车贷款ABS与房屋净值贷款ABS相比要低得多)。这是另一种分期付款的贷款。

(5)学生贷款ABS

ABS可以由教育部担保的政府学生贷款或私人学生贷款作抵押。前者的还款记录更好，违约风险也更低。

ABS通常有三个tranches：A类、B类和C类。The senior tranche A几乎总是最大的tranche，其结构具有投资级评级，以使其对投资者具有吸引力。

The B tranche的信用质量较低，因此收益率高于the senior tranche。C档的信用评级低于B档，可能信用质量很差，无法出售给投资者。在这种情况下，发行人将保留C部分并承担损失。

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