沪伦通是什么？开通时间及运行机制介绍

1 沪伦通是什么

“沪伦通”，即上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通机制，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，互相发行存托凭并在对方市场上市交易。同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排，实现两地市场的互联互通。

2 沪伦通开通时间

“沪伦通”正式被提出是在 2015 年 9 月 21 日召开的第七次中英经济财金对话，2018 年 10 月 12 日正式颁布实施《上海证券交易所和伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定 (试行)》。随后，上交所自 10月 27 日起接受沪伦通交易权限开通申请。2018 年 11 月 2 日，上交所披露了沪伦通相关配套业务规则。2018 年 12 月 8 日沪伦通经纪业务进行了通关测试。

3 沪伦通的运行机制

“沪伦通”包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所上市公司以发行 CDR 的形式来沪挂牌上市。西向业务是指上交所 A 股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证(Global Depositary Receipt，GDR)。东向业务暂不允许伦交所上市公司在我国境内市场通过新增股份发行 CDR 的方式直接融资。

存托凭证运行过程中包括发行、交易、注销等主要环节。发行环节，由跨境转换机构在境外市场买入或以其他合法方式获得基础股票并交付存托人，由存托人根据托管人的通知和跨境转换机构的指令，签发相应的存托凭证。交易环节，存托凭证发行上市后，投资者可以在二级市场自由买卖。注销环节，存托人根据跨境转换机构的指令注销相应的存托凭证，并由托管人根据存托人的通知将相应基础股票交付跨境转换机构。

“沪伦通”东向业务的基础证券是存量股票，不具有融资功能，上交所审核，证监会核准，无需发审委审核。中国存托凭证的上市需要满足三个条件：

其一为发行申请日前120 个交易日按基础股票收盘价计算的境外发行人平均市值不低于人民币 200 亿元。

其二为在伦交所上市满 3 年且主板高级上市满 1 年。

其三为申请上市的中国存托凭证的数量不少于 5000 万份且对应的基础股票市

值不少于人民币 5 亿元。中国存托凭证采取人民币计价，申报数量为 100 份或其整数倍，单笔不得超过 100 万份。采用 T+1 交易制度。

中国存托凭证交易实行竞价和做市混合交易制度。信息披露方面，境外发行人应当及时公平向境内外投资者同步披露重大信息，两所发布的信息内容应一致。

“沪伦通”西向业务的基础证券可以为新增股票，也可以为存量股票，具有融资功能。以新增股票在境外发行存托凭证的，发行价格按比例换算后原则上不得低于定价基准日前 20 个交易日基础股票收盘价均价的 90%，全球存托凭证在存续期内的数量不得超过证监会核准的数量上限。单个境外投资者持有单一境内上市公司股票不得超过该公司股份总数的 10%，境外投资者持有单一境内上市公司 A 股股票合计不得超过该公司股份总数的 30%。

下图为沪伦通东向和西向业务的详细比较