什么是mm定理？mm定理的假设条件有哪些？

你知道什么是MM定理吗?它的假设条件又是什么呢?下面三个皮匠报告将对MM定理做详细介绍。

MM定理

MM (Modigliani，Miller)是由美国经济学家莫迪利安尼和米勒在对企业资本结构和企业价值的关系进行研究后，在1956年《资本成本、公司财务和投资理论》一文当中所提出的一项经典理论，MM理论的提出对研究企业资本结构有着十分重要的意义。

MM理论是基于七大假设，即

(1)资本市场是完善的，无交易费用;

(2)企业经营风险相同且处于同一风险等级;

(3)企业与个人的借款利率相同，并且负债无风险，利率为无风险利率;

(4)不同投资主体对企业未来收益以及风险的预期是相同的;

(5)投资者可以在市场上自由进行各种金融活动，并且没有企业所得税和个人所得税;

(6)企业永续经营，各期的现金流量构成年金;

(7)企业股利政策与企业价值无关，其新债发行不影响已有债务的市场价值。

MM定理涉及了企业资本结构、企业资本成本以及投资决策三个方面，核心所表达的是业资本结构与企业市场价值并无关联，即在没有所得税、完全竞争的资本市场当中，企业资本结构的变化对企业价值和资本成本没有影响，三者无关。

MM定理的提出对资本结构的理论研究具有重大的意义，它揭示了企业在经营活动中投资方和管理者行为的相互作用，为企业资本结构的研究奠定了基础。

但是因为MM理论在推导和研究中设定了非常严格的假设，而这些假设和现实资本市场存在极大差距，不符合现实情况，所以MM理论有很大的局限性。

在认识到MM理论的缺陷之后，莫迪利安尼和米勒在1963年将所得税因素引入到了原有模型进行分析，对原来的MM定理进行了修正。

修正的MM模型中，由于企业债务融资所支付的利息计入成本，降低了企业的利润，从而减少企业缴纳的所得税。所以使用债务融资可以形成税盾效应，有效地减少企业所得税税收负担，提高企业的税后利润水平。所以，修订的MM理论认为，企业债务融资和企业价值存在正相关关系，利用债务融资提高企业的财务杠杆能够有效提高企业市场价值。

1977年，米勒在修正的MM理论的基础上，进一步的引入了个人所得税，将企业所得税和个人所得税综合考虑提出了米勒均衡模型来研究债务融资对企业价值的影响。

据米勒均衡模型，个人所得税会在一定程度上对债务融资带来的税收利益进行抵消，但是程度有限，不会完全将债务融资的税收效益抵消，所以企业的市场价值与其债务融资水平正相关，即企业应尽可能提高债务融资以提升企业价值。

以上就是对MM定理的详细介绍了，你都了解了吗?更多相关知识，敬请关注三个皮匠报告的行业知识栏目了解吧。

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