ROE是什么意思？怎么计算？roe杜邦分析介绍

2021-11-17 12:36:11 作者：C-C 3585

1 ROE是什么

一种普遍采用且可行的标准化财务报表方式是用百分比替代绝对值，由此产生共同比报表。比如，将资产负债表中的每个项目都表示成总资产的百分比，我们就可以对不同规模的公司进行比较，通过比较不同公司流动资产占总资产的比重，我们就可以看到每家公司流动性的差异，进而得出公司资产负债表健康状况差异等。将利润表进行标准化是将所有的表项都以总销售额的百分比表示。财务报表的分析体系就是由一系列百分比数字组成的。

在所有的百分比数字中，有一个比率具有非凡的意义，那就是净资产收益率或者叫股东权益回报率即ROE，它沟通了利润表与资产负债表，反映出公司存在的目的，即盈利，由此反映出公司的竞争力。“ROE分析有助于企业高层管理者分析其所管理的企业盈利能力的动因，了解企业ROE形成和可能变化态势，把握企业盈利能力方面的竞争优势和劣势。

2 杜邦分析ROE

净资产收益率(ROE)=净利润/净资产

=净利润/总资产X总资产/净资产

=净利润/销售额X销售额/总资产X总资产/净资产

=销售利润率X总资产周转率X权益乘数

其中权益乘数=总资产/ (总资产-总负债) =1/ (1-资产负债率)

杜邦分析ROE

以上公式因杜邦公司的推广应用而被称为杜邦模型。杜邦模型说明，ROE受三个方面的影响，以销售利润率度量的经营效率，以总资产周转率度量的资产运用效率，以权益乘数度量的财务杠杆。一家公司的杠杆程度取决于它的资本结构政策。

杜邦模型说明，ROE受三个方面因素影响。经营效率，以销售净利润率度量。资产运用效率，以总资产周转率度量。财务杠杆，以权益乘数度量。按照杜邦模型，增加公司负债的数量似乎有利于提高ROE，但是要知道，增加负债的同时也会提高利息支出，而利息支出的提高会降低销售净利润率，并进而引起ROE的除低。所以，ROE可能会随着负债的增加而上升，也可能会随着负债的增加而下降，这要视情况而定。

销售净利润率反映基本销售收入的盈利能力,表示每1元销售收入所带来的净利润。企业的销售净利润率越高，ROE越高，反之越低，可见，ROE与销售净利润率成正比。如果一个行业竞争非常激烈，通常销售净利润率不高。而如果有企业能够取得并长期维持高于行业平均净利润率水平，说明这个企业竞争力较强。比如戴尔的销售净利润率比--般的电脑制造商要高。尤其对于周期性企业来说,如果在周期低谷时,拥有比别的企业较高的销售净利润率水平，就可以使企业挺过严冬，迎来行业反转。

总资产周转次数反映企业资产的使用效率，表明在一段时期内每1元资产所带来的销售收入。当总资产周转资数为1时，说明每1元总资产每年1元的销售收入;当总资产周转次数为0.5 时，说明每1元总资产每年只带来0.5元销售收入。该指标越大，企业的总资产周转速度越快，ROE越高;反之越低。可见，ROE与总资产周转速度成正比。

《房地产行业深度报告：物管行业专题报告三集团资源调配的重心扩表后ROE趋势成关键-210721（34页）.pdf》

《【研报】房地产开发行业：追根溯源从ROE与FCFF角度看房企的价值提升途径-20200306[41页].pdf》