2022年中国医药行业分析报告（附下载）

一、医药板块整体发展趋势平稳，子板块持续分化

疫情之下医药制造行业整体发展较为平稳

截止2021年3月，中国医药制造业累计实现营收6,555.10亿元，同比+33.5%。累计实现利润总额1,147.60亿元，同比+88.7%。整体来看，我国医药制造行业发展较为平稳。2020H1，受新冠疫情影响，收入端、利润端同比出现小幅度下降，Q3之后逐渐回升，另外，利润端较收入端恢复速度更快。

行业整体盈利能力改善

2021年一季度医药板块收入端同比增速位列申万28个一级子行业当中的第十七位，另外，利润端同比增速位于申万28个一级子当中的第二十位。收入端疫情影响较大，增速趋缓，利润端受行业费用率下降影响，增速较快。

2021一季度，医药板块实现营收入5,097.51亿元，同比+28.38%，实现归母净利润507.11亿元，同比+68.76%。整体来看，行业盈利能力逐渐改善。2013年到2017年，医药板块整体收入增速、利润增速持续加快，2018年、2019年，受到受商誉减值、带量采购等政策影响，行业净利润出现了负增长，但2020年已经基本恢复。

2021Q1，医药板块毛利率达33.81%，同比+医药板块毛利率，净利润为10.66%，同比+2.57pct。2012年到2017年，医药板块毛利率、净利润持续上升，2018年，两票制大范围的实施，加之原料药进一步提价，工业企业毛利率的提升，但受2018年医药板块商誉减值的影响，净利率出现下滑。2019年，受到带量采购等政策影响，医药板块毛利率、净利率同比均呈现出下降态势。2020年，带量采购等影响因素下降，且疫情期间，药企销售费用、管理费用的减小，毛利率、净利率均有所回升。

截止2021年5月10日，医药板块市盈率为37.58倍，在申万28个一级子行业排名当中位居第六，排名相对较好。疫情北京之下，医药下游需求相对较大，行业优势凸显。

二、板块分化严重，医疗器械、生物制品表现较好

就收入端横向对比来看，2021年第一季度，医疗器械增速最快，医疗服务和生物制品板块增速紧随其后。

就利润端向对比来看，2021年第一季度，医疗服务增速最快，医疗器械、生物制品板块增速紧随其后。

就估值来看，医疗服务和生物制品板块估值水平依旧处于较高位置，医药商业估值水平最低。

数据来源：《【研报】医药行业2021年度中期策略报告：中国医药崛起路创新输出进行时-210512(76页).pdf》