三轮政策-经济-估值周期的先后顺序简要总结-行业数据

从节奏及时间维度看，三轮上行期的政策底、经济底、业绩/估值底相互“绑定”，但节奏各有不同。2009-12 年及 2020-21 年政策发力较快、落地力度较大，经济变量变化较快，政策底、经济底、业绩底、估值底基本同步；而 2013-15 年先基建政策、再地产政策，基建政策底领先经济底 3 年，而地产政策底与经济底基本同步，行业受消费政策影响出清更早，业绩底与估值底领先经济底 2 年。