什么是蝶式套利？一文解释清楚

蝶式套利，是一种特别复杂的金融工具，它以比较多的特殊操作手段构建而成。蝶式套利是一种定向双边报价、多腿套利策略，其中包括空头套利、多头套利和合并套利。它的主要目的是结合期货与其他工具，通过寻求价格的不对称，从而发现可以实现更高投资回报的机会。



一、概述

蝶式套利是一种特殊的多腿复杂金融策略，它是从一个简单的“空头杠杆交易”扩展而来，增加了诸多处理手段和反向交易，使其具有非常丰富的功能。从本质上来说，蝶式套利是通过配对多种金融工具，利用价格不对称，进行从多头套利到空头套利，从空头套利到多头套利，从合并套利到债券套利的双边报价策略，以实现更高的投资回报。

蝶式套利多腿策略的处理程序及处理原则及主要步骤如下：

1.先从一种资产中定义价格不对称，并尽可能简化它，形成一个简单的“套利交易”；

2.在最初的“套利交易”的基础上，增加包括期权、反向/正向策略、价差套利等等处理程序和交易手段；

3.实施双边报价，仔细计算出价格并完成计划；

4.利用金融工具构建综合的“两边套利”结构：在一边，实施正向/负向套利，寻求价格的不对称；在另一边，使用期权套利策略和可能的几种债务套利。

二、特点

蝶式套利的主要特点在于：

（1）风险分散。蝶式套利可以很好地消除风险，其设计有利于散分该策略中的风险，而不会将投资者带上极高的风险；

（2）市场多元化。蝶式套利可以在不同市场间实现一致性，比如可以实现期货与几种债券、股票、期权等间的套利，有助于投资者把握更多元化的投资机会；

（3）结构复杂。蝶式套利把多种金融工具和定向双边报价手段结合起来，其处理机制较为复杂，且其交易的双边报价形态自然发生多样化的状态，使投资者可以定制一套弃选期权等优惠政策；

（4）高度把控。蝶式套利可以在一定程度上有效控制风险，有助于实现较高的投资回报；

（5）便捷操作。蝶式套利并不需要较多的资本，也不干预市场活动，因此投资者可以轻松地操作有效的多腿套利结构。

三、运用

蝶式套利常被运用在投资理财领域，可以帮助投资者获得更高的投资回报。由于投资者的资金数量及风险偏好不同，蝶式套利也不同。下表列出了蝶式套利的一般应用示例：

1. 空头套利：交易者以一定比例一端买入资产，另一端以较低5000折价格减仓；
2. 多头套利：交易者以一定比例一端买入资产