什么是信用衍生品？功能是什么？主要形式介绍

在商业银行经营的过程中，信用风险是其遇到的主要风险之一，为了应对信用风险，信用衍生品被创造了出来;那么信用衍生品到底是什么?其具体功能有哪些?主要形式又有哪几种?下面的文章将对信用衍生品进行简单介绍。

1.什么是信用衍生品

信用衍生品是指保证方承诺承担收益方的债务信用风险的一种金融合约。根据ISDA的定义，信用衍生品是一系列从基础资产上剥离、转移信用风险的金融工程技术的总称。

2.信用衍生品功能

(1)分散信用风险：信用衍生品使得信用风险的管理更加专业，即信用衍生品能够使产品中的信用风险从其它风险中剥离并转移出去，银行借助信用衍生品，既能够避免信用风险过度集中，又能继续保持和客户的业务关系。

(2)提高资本回报率：利用信用衍生品，能够较为容易地实现预期收益和意外损失的平衡，提高预期收益和意外损失的比率，达到提高资产组合预期业绩的目的。

(3)促进基础市场加速流动：由于信用衍生品能够金融资产中的信用风险分离出来，并通过信用分层、信用增级等金融工程重新改变金融资产的风险收益特征，将其改造成为可交易的金融产品，大大增加了金融市场的流动性。

(4)提高金融市场效率：信用衍生品的持续交易会使得金融市场上的隐蔽信息更加公开，增强市场透明度，金融资产的定价也更加有效。

3.信用衍生品主要形式

(1)信用违约互换(CDS)：是指交易双方对特定的参考资产的信用状况达成一种协议：信用违约互换的买方将自己的信用风险转移给信用违约互换的卖方，并向卖方支付协议商定的费用，也就是CDS价差。如果在合约期间参考资产发生破产或违约等信用事件，则信用违约互换的卖方就要向买方支付协议金额以补偿其损失。

(2)总收益互换(TRS)：总收益互换是指信用风险保护的购买者在协议期间将参考资产的所有收益都转移给信用保护的出售者，总收益包括本金、利息、预付费用以及因资产价格的有利变动而带来的资本利得;作为代价，信用风险的的承担者需要向对方支付浮动利率，一般是 LIBOR 加上一个点差，以及因为资产价格的不利变化而带来的资本损失。

(3)信用联接票据(CLNs)：信用联接票据是一种组合工具，是信用违约互换和平的固定收益证券相结合的产品。银行在参考资产的信用状况的基础上发行与其相联系的票据，并定期向购买者支付利息，如果参考资产发生违约事件，票据的购买者就要承担信用事件造成的损失，银行可以只用参考资产的残值来支付给票据的购买者。

(4)信用价差期权：信用价差期权假定市场利率发生变化时，信用敏感资产和无信用风险资产的收益率的变动是同方向的。信用敏感资产和无信用风险资产之间的利差变动必然是信用敏感资产的信用风险的预期变化引起的。信用保护的买方可以通过购买信用价差期权来对冲信用敏感资产由于信用风险而造成的损失。信用价差期权可以分为看涨期权和看跌期权。

(5)合成CDOs：合成CDOs的交易原理是：作为信用风险转出者的商业银行在保留风险资产实际控制权的同时通过信用违约互换将存在于风险资产之上的信用风险转移给特设机构SPV，特设机构可以向投资者发行信用联接票据，并用发行这些票据所获得的利息收入来购买另外一组风险系数较低的债券，这些债券构成抵押资产，其本息收益则用于支付给信用保护的买方。

以上就是有关于信用衍生品的定义、功能和类型的全部介绍，如果还想了解更多金融行业的相关内容，敬请关注三个皮匠报告的行业知识栏目。

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