什么是股指期权？功能有哪些？

1.什么是股指期权

股指期权是指以某一市场的某种股票指数为标的物进行交易。由于股指期权的标的物为某一市场的股票指数并不是单个个股,因而到期交割时不可能进行实物交割。股指期权的交易在本质上是用较低保证金换取权利义务的不对等，较低保证金的存在就决定着股指期权交易的高杠杆的特征。

2.股指期权发展历史

1973年4月，CBOE上市股票买权合约，标志着场内金融期权市场的诞生。

1974年，美国全国性期权清算机构——期权清算公司(OCC)成立;

1975年，美国证券交易所和费城证券交易所上市了股票期权;

1976年，太平洋证券交易所也开始上市股票期权。这时，所有交易所交易的股票期权还都是买权。

3.股指期权的功能

(1)保险+收益：首先，股指期权除了具备“保险”功能外，还能为投资者提供获得收益的可能。举例来说，对于看涨股指期权的买方而言，在其支付权利金后，获得了在到期日(欧式看涨期权)或到期日前(美式看涨期权)按照约定价格从卖方获得标的资产的权利(而非义务)。因此，当标的价格高于执行价格，看涨期权买方也会获得较为可观的收益。

(2)风险管理：其次，股指期权是更为精细且灵活的风险管理工具。从期权的定义可知，期权合约包含买卖方向、执行价格、到期日等关键因素，这就使得期权的“排列组合”更具多样性，合约所体现的信息更加充分而精确，其对于损益的揭示也相对全面。

如果投资者对于标的指数的交易区间判断有倾向性，也可以选择同一到期日、不同执行价格和不同买卖方向的合约进行组合交易。期权的精细设计以及灵活组合，也使其成为各大金融机构个性化产品设计的重要组成部分。

(3)管理市场波动：股指期权可以度量并管理市场波动。波动率是市场风险偏好最直观的反应，对市场预期风险水平以及情绪压力的监控，可以为宏观决策提供前瞻性指标。而Black-Scholes期权定价模型的诞生，为衡量波动率提供了可能。投资者可以依据当前期权价格推导出市场隐含波动率，在管理自身投资组合方向性风险的同时，兼顾波动率风险。例如，通过对期权的运用，投资者可以将投资组合波动率调整至预判范围，有效降低相同收益率预期下的风险水平。

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