什么是套利定价？套利定价定义及应用介绍

套利定价定义

定义：Stephen Ross于1976年在《经济理论杂志》上发表论文并提出套利定价理论(Arbitrary Pricing Theory，APT)。套利定价理论(APT)是自动化证券交易业务的基础理论，它和资本定价理论(CAPM)一样，是一种价格的均衡定价理论。

APT以收益率形成过程的多因子模型为基础，试图以多个变量来解释资产的预期报酬率，用套利概念定义均衡，在给定资产收益率计算公式的条件下，根据套利原理推导出资产的价格和均衡关系式。

APT的逻辑是在完全竞争和有效的资本市场上，性质相同的商品不能以不同的价格出售，一旦市场失衡，就会有套利机会出现，所有投资者都会充分予以利用，当套利力量重建均衡、消除套利机会时，就能够确定均衡价格。按照这种逻辑，套利是基于无风险的超额利润产生的，如果市场上存在无风险的超额利润，就会产生套利行为。

基本思想：(1)任何资产只能获得与其风险特征相一致的收益。

(2)套利定价理论强调的是无套利均衡原则。

(3)套利是把市场从短期无效推向长期有效的一种内在动力，市场有效性是一种趋势。

(4)套利机会不可能在市场上持续存在。

定价套利与CAPM的区别

CAPM仅考虑市场因素，而APT考虑多种因素的影响。

CAPM依赖于市场均衡条件下的市场组合，而APT依赖于有限个充分分散化的基准资产。

套利定价理论的应用

在自动化证券交易中的应用：

(1)关联股票套利交易：证券市场中证券的价格受多重因素影响。即受制于宏观经济的环境，也和公司所处的行业和公司的经营状况有关。不存在一个理论上受单一因素影响的证券。但是，必然存在多个关联的证券具有一定的相关性。套利定价交易模型为投资者在不增加交易风险的前提下攫取超额利润提供了理论基础。

(2)期现套利成分股替代模型：要想实现 ETF 套利和股指期货期现套利，需要全新的投资工具有效的把握市场机会。而自动化交易可以实时的分析投资机会，帮助交易员自动或半自动的完成交易的全过程。套利的时效性也非常强，完成时间越长，套利者暴露的风险就越大，成功的可能性就越小。

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