ESG指数研究：ESG评分改善的各指标因素分析

　　美国明晟公司(MSCI)在2021年3月发布了报告《2020年经历暴跌和反弹的ESG指数》。

　　五大MSCI ACWI ESG旗舰指数的构建是为了帮助投资者实现一系列ESG和财务目标。不同级别的排除和资产加权方案如下图所示。我们根据各指标ESG得分在2020年期间相对于母本指标的改善程度对各指标进行排序。

　　MSCI ACWI ESG筛选指数改善程度最小，MSCI ACWI SRI指数改善程度最高。

　　2020年期间的方法学、专注度和ESG评分的改善：

　　ESG是2020年ESG指数的主要绩效驱动因素，事实上，五项指数中有三项的正向贡献最大，行业因素对最广泛的指数的贡献更大。ESG指数浓度越大，ESG得分提高越大，ESG因子的活性贡献越大。除了MSCI ACWI SRI指数之外，其他股票风格因素对业绩的贡献似乎可以忽略不计。

　　2020年的ESG积极因素归因:

　　除ESG因子外，质量和动量特征在全年都起到了积极作用。有趣的是，对于大多数指数来说，剩余波动率对积极回报的贡献是负的。这可能令人惊讶，因为从长期来看，低残留波动率股票的表现往往优于高残留波动率股票，本研究中的所有指数对残留波动率因子的敞口均为负的积极敞口。为了进一步探讨，我们检查了在暴跌和反弹期间剩余波动系数的积极回报贡献。实际上，在这两个时间段内，剩余波动率的作用是相反的：它在暴跌期间对五个指数中的四个起到了保护作用，但在反弹期间对五个指数的表现都产生了负面影响。

　　2020年方式因素的积极表现归因:

　　文本由@木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

　　数据来源：《美国明晟公司(MSCI)：2020年经历暴跌和反弹的ESG指数》