2020年上半年中国并购交易额：电力1,013亿，公共事业393亿（附下载）

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电力行业

• 传统能源领域：包括火电（燃煤、燃气和燃油）和核能发电；

• 可再生能源领域：包括水电、光伏、风电、新能源汽车电源及储能、其他新能源发电（生物质能、垃圾焚烧、地热能、潮汐能等）、综合发电（标的公司或资产包同时涵盖多种电源）；

• 输配电领域：包括电网建设投资及输配电设备研发制造；

公共事业行业

• 水务：包括原水、供水、节水、排水、污水处理及水资源回收利用

• 燃气：包括燃气的生产，运输及供应

• 供暖：包括城市采暖及工业供热设备制造及热站建设运营

• 其他：包括固废、危废、生活垃圾处理，及其他市政公用服务

全球电力与公共事业并购趋势速览

由于新冠疫情的影响，上半年电力与公共事业行业的交易有所下滑，但从中长期来看，行业内并购交易的需求仍然持续存在。

交易特征

• 新冠疫情让全球经济备受打击，全球封锁措施和旅行禁令导致项目前期论证的停摆、产业供应链的断裂、资本市场波动和社会动荡加剧；石油等大宗商品价格波动和未来需求的不确定性等因素阻碍了交易的达成。

• 但是2020年上半年，全球电力与公共事业仅发生591笔交易，披露总交易金额约为430亿美元，折合人民币约3047亿元。

• 交易数量和金额相比2019年同期分别下降了17%和32%。

• 同时平均交易金额也有所下降，降至2017年以来的最低点5.2亿元人民币。

尽管在全球范围内，电力与公共事业领域，短期内交易受阻，大额交易减少，我们仍认为以下领域是电力与公共事业行业全球并购发展趋势。

1.能源转型和碳中和议程将继续改变电力与公共事业行业结构，并促进行业内的交易活动和资本供应，持续推动可再生能源，能源效率和综合能源的投资

欧洲绿色政策和巴黎气候协议等政府激励措施和股东的压力促使业内主要企业做出重大的可持续发展承诺，以减少碳排放或设定一个达到"净零"的目标日期。在气候变化目标的推动下，欧洲整个能源价值链出现了持续的融合，石油和天然气公司纷纷转向电力和新能源的生产、分配和交易，并且这一趋势正开始向亚洲蔓延。

2.企业对于ESG和绿色责任投资的考虑将更为广泛

一些国际企业及市值大的企业通常ESG 意识更高，并更重视责任投资，而这一现象正在不断扩大。包括普华永道在内的全球各行业企业与机构纷纷响应RE100可再生能源倡议，致力于更可持续的商业模式。2020年，中国首支生态环境保护国家级政府投资基金——中国国家绿色发展基金首期募资规模为885亿元。通过创新性的金融制度安排，可以引导和激励更多社会资本投入绿色产业，这也有助于构建绿色金融体系。

3.能帮助电力与公共事业行业的公司实现运营自动化和降低风险的技术供应商将继续吸引并购方的兴趣

在气候变化目标的推动下，欧洲整个能源价值链出现了持续的融合，发电商和分销商正在进入氢气生产技术、电动汽车充电网络以及屋顶太阳能系统和自动化（电动交通）领域。

4.疫情下，能源基础设施投资将更具吸引力

虽然存在短期的业务和运营挑战，但基础设施资产为收入和现金流创造了更大的确定性，使能源基础设施的投资比以往任何时候都更具吸引力。我们预计新能源电站、新能源汽车电池和充电基础设施领域的交易将持续进行，尤其是在中国、亚洲其他国家以及欧洲。

中国电力与公共事业并购趋势速览

得益于中国政府和民众面对疫情迅速和有效的反应，中国经济与投资并购都在健康有序的恢复中。其中电力与公共事业行业并购在2020年上半年保持了较高的活跃度。

交易特征

• 相比于2019年同期，2020年上半年电力与公共事业行业总披露交易金额分别上涨45%和293%，交易金额达到最近3年的最大值，约为1,013亿人民币和393亿人民币。

• 同时，国内电力与公共事业行业的平均交易金额也大幅上涨，电力行业的平均交易金额为7.7亿元，比去年同期上涨67%。公共事业行业的平均交易金额为9.4亿元，比去年同期上涨224%达到2016年以来最大值。

中国的并购交易占全球比例，从交易数量和金额上分别达到了33%和46%，其中交易金额对比去年明显提升。

从长期趋势来看，普华永道认为，综合、智慧、可持续将仍然是电力与公共事业的发展方向。

• 能源转型下清洁低碳的可持续能源投资依然是投资主旋律。

• 电力与公共事业行业内并购整合将持续活跃，综合服务布局趋势突显，大型企业向综合能源服务、综合环境治理服务、集成式水务运作等角色的转变将促进更多的跨行业并购。

• 以技术创新为驱动，以信息网络为基础，新基建、智慧城市、智能电网等概念层出不迭，对相关基础设施的自动化、数字化管理有助于能源的综合利用，加快形成资源转型升级，降低社会用能成本。

疫情影响下的新交易趋势

民营企业：中国电力市场正处于市场化过渡的关键阶段，虽然国企依然是电力与公共事业的主要投资者，但我们看到民营企业及社会资本在电力和公共事业交易中的参与程度在显著提升，行业内国资与民企合作的趋势将进一步加深。2019年12月，国务院发布《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》中重申支持民营资本以控股或参股形式开展发电、配电、售电业务。民营资本的广泛和深度参与将进一步促进中国电力体制改革。民营资本受“ 去杠杆”影响仍未消除，融资难的情况在短时间内仍将持续，在我国推进清洁能源、落实环保法律法规的大趋势下，国企与业内前列的民企将加深合作，共促行业发展。

供应链：疫情所造成的供应链中断和持续的全球贸易冲突，投资人对能源供应链投资关注度增加

疫情下，进出口中断以及近期光伏组件设备的价格飞涨，使得许多公司将寻求对新冠疫情造成的供应链中断和持

续的全球贸易冲突导致的成本不确定性的保障。对供应链的成本和稳定性的要求将进一步的提高，例如供应商的

多样化，或在当地寻找供应商，以减少对进口的依赖；将生产设施迁移到离客户或原材料产地更近的地方；投资

实时供应链可视性和需求规划的技术；将原材料或服务的供应引入内部，进一步降低供应链的风险。

数字化：新基建与数字中国的建设步伐将大大提升未来耗能需求，数字化投资是提升能源效率，促进产业发展的必然趋势

新基建概念自提出以来，受到行业内外广泛关注，其所涉及的5G基站建设，特高压，城际快速铁路和城市轨道交通，新能源汽车充电桩，大数据中心，人工智能和工业互联网等各个领域，都对未来电力消费有着一定的刺激作用。数字化是电力产业持续、绿色和健康发展的必然趋势，而数字化相关的投资也会渗透到电力产业链的方方面面。（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）

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