绿色债券市场规模分析，发展现状介绍

2021-07-06 15:19:19 作者：X-iao 2138

1、绿色债券发市场规模分析

1981年1月，我国颁布了《中华人民共和国国库券条例》，财政部开始发行国债，经历了三十多年的发展，我国债券市场有了天翻地覆的变化。一方面，债券品种越来越丰富，国债、政金债、信用债、同业存单等多种多样的品种能够满足不同类型发行人和投资人的需求。另一方面，债券市场规模持续扩张，占GDP比重越来越高，2020年底，我国存量债券规模达114.28万亿元，占GDP比重达到112.49%，均创下历史新高。

我国债券市场规模

从债券类型上看，截至2021年6月初，利率债存量67.04万亿元，占比56%，信用债存量规模40.09万亿元，占比34%，同业存单存量规模12.25万亿元，占比10%。从期限上看，1年以下、1-3 年、3-5 年、5-7 年、7-10 年和 10 年以上规模分别为30.70万亿元、31.45万亿元、22.24万亿元、10.89万亿元、14.26万亿元和9.96万亿元，占比分别为 26%、26%、19%、9%、12%和 8%。

绿色债券市场规模

2、绿色债券发展现状

(1)绿色债券的公益性强，回报率相对较低

绿色债券所投向的项目是为了改善环境与恢复生态，例如风电和水电，这类项目不同于一般项目，往往在前期就需要投入巨大的资金用来建设，而且前期的运作不会立竿见影产生收益，项目要求时间长，以3年期和5年期居多，所以对项目收益稳定性提出了很高的要求。同时，绿色债券项目是为了响应国家环境保护的政策，总的说来具有一定的公益性，比如污水防治项目、环境修复项日和生态保护项日等，这类项目相对来说盈利小，并且现金流存在一些不稳定性，发行主体还需要依靠政府的扶持。因此，对此类债券还需要考虑到政府政策支持的持续性，财政补贴的稳定性以及资产的变现能力。

(2)信息披露不全，存在一定“洗绿”风险

关于如何判定是否为绿色项目，监管机构对于发行人认证绿色债券是支持的，但是并不是强制的，这样一来发行主体就可以改变资金用途，出现了“洗绿”行为。从之前的绿色债券信息披露情况来看，公开披露发行主体还是很少。绿色债券就一定程度出现了信息不透明的情况，资金的使用也缺少相应的监督与约束。“洗绿”行为不利于绿色债券发挥真正效用，导致其与一般债券在实质上没有多大区别。“洗绿”行为还会直接影响到发行主体的现金流，主要体现在绿色补贴减少﹐融资渠道受阻,发行主体信用风险增大。因此，尽管国内投资者尚未形成成熟的绿色投资理念,但仍需关注“洗绿”可能带来的负面影响。

(3)环境关联大，环境凤险突出

由于绿色债券独特的特殊性，环境风险与绿色债券的信用风险二者关系密切，尤其是对于低级别的绿色债券，环境风险引发违约风险的情况更加普遍。例如，环境风险会使企业面临资金压力，当企业遭遇诉讼或者罚款等情况时，企业的流动资金压力增大，同时受到声誉影响企业融资出现问题。随着环保和生态行业的标准变得越来越严格，企业的设备需要更新换代，技术需要提升，这样一来企业的环保成本就比以前增加许多。所以，绿色债券的环境风险不可忽视，环境风险在一定程度上会转化为企业的信用风险。

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