2026年玻尿酸/胶原蛋白/透明质酸报告合集（共34套打包）

1、全球玻尿酸市场高增速，CAGR=20% 全球透明质酸市场高增速，复合增速20%：全球透明质酸原料市场2019年销量达580吨， 2015-2019年复合增长率达20%。其中，食品级玻尿酸原料销量280吨，年复合增速最快，约为24.4%;化妆品级约为277吨，年复合增速16.1%;医药级占比最少，约为23吨，年复合增速20.2%。 中国玻尿酸原料市场规模持续增大：根据Frost & Sullivan的数据，2014年我国玻尿酸原料市场规模为17.3亿元人民币，到2019年增长至34.3亿元，年复合增长率达到14.7%。 食品级玻尿酸放量或将成为未来市场增长的重要推动力。中国玻尿酸原料国际。

2、水光针需求旺盛，我们预计至2025年终端规模在200亿元以上水光针需求旺盛，在轻医美中需求排名靠前。水光针作为医美的入门级项目，操作十分便捷，操作全程仅需1-1.5小时，被称为“午休项目”。另外，水光针主要作用是补水保湿，还兼具收缩毛孔、改善肤色等作用，超过25岁的女生均可通过定期注射水光针维持较好的皮肤状态，潜在消费群体广阔。因此，水光针一直是轻医美中的热门项目，位居更美2020年轻医美订单量前五。水光针需求旺盛，我们预计至2025年终端规模在200亿元以上我们预计2020年水光产品注射人数在200万人以上，终端规模中值为62。

3、经营：高质量医院背书+线上赋能，引领业务增长高质量医院认可背书。公司主要产品胶原贴敷料、胶原蛋白海绵通过经销与直销方式销往以优质三级三甲医院为代表的公立医院等终端，被广泛应用于皮肤科、烧伤科、整形美容科等科室，并凭借良好的辅助治疗功效被众多患者、医生高度认可。截至2019年末，公司产品已覆盖全国29个省市自治区，覆盖超过320家三甲医院，全国百强医院覆盖率达到47%。线上销售+营销赋能业务增长。公司医疗器械产品坚持医院渠道和线上销售并重，护肤品类坚持线上渠道为重心，陆续开设“创尔美”“创福康” 天猫旗舰店，自。

4、焦点生物作为国内透明质酸原料龙头之一，目前在全球透明质酸销量位列第二。1)化妆品级、食品级原料：公司透明质酸产量主要集中在化妆品级和食品级领域。2019 年之前产能 120 吨/年，其中 60%左右出口至日本、美国、欧盟等地，2019 年 11 月建成年产 300 吨透明质酸钠生产线并投入试生产，现阶段共有化妆品级和食品级生产能力合计420 吨/年。2)医药级原料：目前国内医药级 HA 原料主要供应商为华熙生物、众山生物等，市场集中度相对较高，在此背景下，焦点生物也在积极扩张其在医药级原料的生产目前，医药级 GMP 资质正处于审核过程中，预。

5、2 玻尿酸行业发展的催化剂/风险是什么?复盘美国玻尿酸市场，结合国内市场实际情况，我们认为：1)国内玻尿酸市场消费结构更优，品类更丰富+消费年龄结构扩张驱动玻尿酸市场增长;2)玻尿酸产品类似于化妆品中的大单品，品牌规模的做大需要不断扩充新品类，国际医美巨头均走上了医美综合服务商发展路径;3)国内玻尿酸市场供给端红利期已经结束，未来头部品牌竞争日趋激烈;4)自 2015年乔雅登进入国内市场，主流玻尿酸品牌均已登陆国内，未来玻尿酸市场竞争格局的变动更多是当下头部品牌的角逐。2.1 复盘美国市场，医美项目风水轮流转美国玻尿酸。

6、原料市场空间可观，华熙凭借技术优势企稳龙头地位透明质酸具有多种功效，运用范围广泛，未来的原料产品市场空间可观。在高天花板的原料行业中，华熙生物凭借多年积累的技术优势实现约 47%的市占率，企稳龙头地位。由于透明质酸具有多种物理特性及相关用途，其原料产品亦百花齐放。根据应用领域不同，透明质酸原料产品可划分为不同级别：医药级、化妆品级、食品级。根据法规和应用的不同，对这三种不同级别的原料有不同的质量要求。其中，医药领域的透明质酸产品主要利用其良好的生物相容性、优异的黏弹性和润滑性，一般用于制备关节腔注射。

7、本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 担。 医药医药生物生物行业行业 推荐 （首次） 轻医美黄金赛道，玻尿酸轻医美黄金赛道，玻尿酸重塑重塑美丽美丽 风险评级：中高风险 医美行业专题报告 2021 年 2 月 1 日 申万申万医药生物指数医药生物指数走势走势 资料来源：Wind，东莞证券研究所 相关报告相关报告 投资要点：投资要点： 我国医美市场规模快速增长我国医美市场规模快速增长，轻医美，轻医美项目项目备受青睐备受青睐。2019年，我国医美 市场规模为1769亿元，同比增长22.。

8、 1 报告编码19RI0796 头豹研究院丨医药生物系列行业报告 400-072-5588 医药行业： 玻尿酸研究颜值经济时代开启，监管日益成熟助推行业规范化 报告摘要 医疗研究团队 玻尿酸，又称透明质酸、糖醛酸，简称为 HA，是 一种不含硫的酸性粘多糖，广泛地分布于人体的结缔 组织、 上皮组织和神经组织内。 中国玻尿酸行业销量呈 现逐年增长的态势。 数据显示， 2013-2017 年， 中国玻 尿酸行业销量从 124.9 吨增长到 308.1 吨， 年复合增长 率为 25.3%。未来五年，玻尿酸行业市场规模仍将保持 持续扩大的态势。但技术的进步使得玻尿酸生产成本 有所。

9、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 医美产业链深度剖析之医美产业链深度剖析之三三：微整正当微整正当 时，时，聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸+ +肉毒素肉毒素+ +线雕线雕 医美市场渗透率全面提升，规模不断扩大，微整形凭其相对安全、伤 口小、恢复期短的优点受到爱美者的追捧。2018 年中国微整形市场规 模达 1028 亿元，2023 年预计可达 2197 亿元。本系列报告二已充分 探讨了华熙生物、昊海生科及爱美客这三家我国玻尿酸填充行业市场 份额居前的。

10、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 医美产业链深度剖析之医美产业链深度剖析之三三：微整正当微整正当 时，时，聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸+ +肉毒素肉毒素+ +线雕线雕 医美市场渗透率全面提升，规模不断扩大，微整形凭其相对安全、伤 口小、恢复期短的优点受到爱美者的追捧。2018 年中国微整形市场规 模达 1028 亿元，2023 年预计可达 2197 亿元。本系列报告二已充分 探讨了华熙生物、昊海生科及爱美客这三家我国玻尿酸填充行业市场 份额居前的。

11、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币） ： 358.00 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 1.20 已上市流通 A 股(亿股) .26 总市值(亿元) 430.32 年内股价最高最低(元) 358.00/330.24 沪深 300 指数 4681 创业板指 2673 杨芳杨芳 联系人联系人 袁维袁维 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_ 医美玻尿酸产品龙头医美玻尿酸产品龙头，研发研发+ +销售驱动高增长销售驱动高增长 公司基本情况公司基本情况( (人民币人民币) ) 项目项目 2018 2019 2020E 2021E 2023E 营业收。

12、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 医药生物 2020 年 09 月 29 日 N 爱美客 (300896) 医美终端玻尿酸龙头，创新先导造就民族品牌 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） 投资要点： 公司是国内透明质酸钠产品龙头企业。1）专注于透明质酸钠产品，横向拓展面部埋植线、 肉毒、童颜针等多品类。公司于 2004 年 6 月 9 日成立，主要从事生物医用软组织修复材 料的研发和商业化应用。目前公司已拿到“5+1”款产品获批 III 类医疗器械注册证书，未 来横向拓展面部埋植线、肉毒、童颜针等品类，进一步夯实公司在软组。

13、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年09月23日 房地产房地产/房地产开发房地产开发 当前价格(元)： 10.11 目标价格(元)： 13.85 陈慎陈慎 SAC No. S0570519010002 研究员 孙丹阳孙丹阳 SAC No. S0570519010001 研究员 021-28972038 沈晓峰沈晓峰 SAC No. S0570516110001 研究员 SFC No. BCG366 021-28972088 林正衡林正衡 SAC No. S0570520090003 研究员 021-28972087 资料来源：Wind 布局玻尿酸产业链布局玻尿酸产业链,转型转型大健康生态圈大健康生态圈。

14、 1 踏浪玻尿酸，转型大健康踏浪玻尿酸，转型大健康 把握玻璃酸钠（即玻尿酸）产业优势，推动大健康产业转型。把握玻璃酸钠（即玻尿酸）产业优势，推动大健康产业转型。山东省 商业集团为公司控股股东，直接持股 53.02%，实际控制人系山东省国 资委。公司接连收购福瑞达医药、焦点生物，意在整合玻璃酸钠技术 及产能优势，以玻璃酸钠作为核心产品，积极推进两品牌一基地战略， 实现向大健康产业的成功转型。2019 年公司营业收入主要构成为房地 产业务，占比 85.12%，药品、化妆品、物业管理各占比 5.82%、3.05%、 2.71%；其中，药品、化妆。

15、浙商中小盘 2020年8月 玻尿酸双重壁垒+先发优势，寡头企业分赛道坐享红利 时代性大趋势系列：化妆品行业深度之原料黄金“玻尿酸” 分析师邱冠华联系人余剑秋联系人汤秀洁 证书编号S1230520010003邮箱邮箱 添加标题 95% 投资要点 2 1、投资建议 三大高景气度行业红利一触即发，下游品牌分散格局更迭，但上游寡头竞争格局稳固，从受益确定性、受益强度来看均应聚焦坐享细分赛道红利 的上游龙头。 需求端：玻尿酸应用领域同时覆盖三大医疗健康+化妆品+保健食品三大高景气度行业，其中医美+功能性精细护肤更是细分赛道中高增长的典范， 行业红。

16、 1 为山九仞为山九仞，岂一日之功，岂一日之功 聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸原料原料行业行业三重三重壁垒壁垒 我们曾在华熙生物深度一里深度梳理了公司三大业务板块， 在医美报 告中剖析透明质酸全产业链的机会和空间。本篇报告作为透明质酸系 列第三篇报告，重点聚焦 HA 原料市场，解答以下市场最为关心的问 题：原料市场壁垒在哪？各赛道竞争格局如何？新进入者的挑战在 哪？我们认为，行业竞争存在着“资质+技术+渠道Jung 等，2010） ，来源于链球菌的透明质酸裂解酶活力较高，且后期表达产物易纯化（Jedrzejas 行业深度分析/商贸零售 14 等。

17、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 房地产 2020 年 06 月 23 日 鲁商发展 (600223) 战略转型大健康产业，玻尿酸龙头扬帆起航 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） 投资要点： 公司现致力于构建融合健康地产、生物医药、健康管理等领域的复合型健康产业生态圈。 公司于 2008 年借壳上市，顺利完成向房地产行业的进军，医养健康产业不断壮大。2018 年公司为构建复合型生态健康圈，延伸扩展了产业链，正式转型大健康产业，精耕生物医 药和生态健康两细分领域。公司 2019 年营业收入 102.9 亿元，同比增长 16.6%。

18、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 综合/ 综合 2020 年 07 月 27 日 玻尿酸产业链高景气，终端市场潜 力巨大 看好 玻尿酸行业深度报告 相关研究 新 兴 可 选 消 费 及 电 子 个 股 精 选 2020 下半年中小市值投资策略 2020 年 7 月 1 日 潮玩盲盒迅速崛起，玩家共享巨大行业 红利-潮玩盲盒行业深度报告 2020年6 月 18 日 证券分析师 马晓天 A0230516050002 联系人 马晓天 (8621)232978187545 本期投资提示： 国内生物发酵提取玻尿酸技术成熟，终端市场需求旺盛。1）玻尿酸原料的发现始于海外， 后来中国凌。

19、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 07 月 28 日 鲁商发展鲁商发展（600223.SH） 切入切入玻尿酸赛道玻尿酸赛道，构建大健康美容生态圈构建大健康美容生态圈 业务简介业务简介。鲁商发展的主营业务可划分为围绕地产和围绕美容健康两大 类，收购福瑞达医药后，公司房地产、物业管理和酒店业务合计 2019 年 收入 91.03 亿元，占比 88.47%，是当前最主要的收入来源；新并入的业 务中，药品收入 2019 年 5.99 亿元， 占比 5.82%，化妆品收入 3.13 亿元， 占比3.05%。 2019年， 福瑞达医。