2026年电驱动报告合集（共12套打包）

1、发展新方向：从叉车走向布局燃料电池动力系统 ProGen。公司从燃料电池叉车解决方案到布局燃料电池动力系统，不仅完善了公司的燃料电池产业链，也打开了一个庞大的机会市场。ProGen 产品模块化的设计使大规模的应用成为可能，同时可以将产品整合到公司已有的移动和固定产品。而客户可以根据自己的条件选择采用燃料电池电源，原始设备制造商（OEM）也更加容易集成产品，以及 ProGen 产品中电堆成本的下降大大提高了产品的应用空间。目前，公司主要有 4 种不同的 ProGen 产品，可以应用于公交、卡车、货车、汽车以及机场设备等产品上。据公司。

2、2018年6月，国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划，明确了我国至2020年的减排目标，并提出要打好柴油货车污染攻坚战，2019年底前京津冀及周边、汾渭平原地区将淘汰国三及以下中重型货车100万辆以上，各省市为鼓励重卡报废也陆续出台了相应的补贴政策。同年生态环境保护部发布了GB17651-2018重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）（简称“国六”），到2021年7月，全国所有车辆将实施国六排放政策。而据生态环境部2019年9月发布的中国移动源环境管理年报（2019）显示，2018年我国柴油货车仅占汽车总保有量的7.9%，却有60%的。

3、ii 下游整车环节: 当前氢燃料重卡多使用柴油底盘进行改装生产，在当前电堆功率不大、对载重要求不敏感以及重卡天然的布置空间优势下，尚能满足需求。而未来必将朝着高度集成化的底盘发展，通过适用于氢燃料和三电系统布置的新一代重卡底盘来满足重卡客户对总使用成本优化、系统集成性能提升的要求，突出的变动主要有电堆、储氢罐和锂电池与底盘更好的匹配，以及驱动行驶从中央驱动到电驱动桥发展。 113) 成本下降提升氢燃料汽车全生命周期成本TCO竞争力。i 车辆购置成本：当前氢燃料电池汽车规模化程度有限，未来随下游应用的推广，规模化。

4、国产化规模持续提升，燃料电池经济性逐步凸显国产化成本下降显著。影响燃料电池很大的一个因素就是成本高昂，现在发动机成本大概在 8000-10000 元/KW，一台 8.1 米 60KW 动力的大巴，整车售价在 120万，发动机成本在 60 万左右，降本第一个方向是规模化：其中一个关键因素是整个产业还没有规模化，以非标间歇性生产，很难进行降本，美国能源局进行测算，如果燃料电池能达到 50 万套，整体系统成本会降至 53 美元/KW，电堆成本降至 26 美元/KW,规模化效应显著。第二个方向是国产化，现在由于很多关键零部件还未达到性能最优，很多还有赖于。

5、行业综述定义及基本信息氢燃料电池是为氢能源汽车提供动力的核心装置，是一种不经过燃烧直接将氢气由化学能转化为电能的新型发电设备。因其不产生污染废气，使用上清洁环保，符合碳中和目标发展诉求行业综述氢燃料电池市场规模中国氢燃料电池行业发展迅速，市场规模自2015年以来实现了较快增长。预计未来氢燃料电池汽车将持续占有较大下游市场份额，继续推动氢燃料电池全行业发展行业综述热点事件回顾氢燃料电池及其下游氢能源汽车行业发展符合碳中和理念，但市场对于其实际应用能力与盈利能力存在较大分歧，导致部分企业加大投入力度的同。

6、铂消费基本稳定，汽车尾气催化剂是最大下游全球铂消费的下游主要有汽车（主要作为汽车尾气催化剂）、首饰、工业和投资四大领域，其中汽车、首饰和工业占比较大，分别占2019年全球铂消费量的35%、25%和25%。铂的工业细分领域广泛，主要是化工、石化、电子、玻璃、医疗等。尽管各领域需求有所波动，近年全球铂总体消费基本稳定，维持在240260吨左右。各细分领域近年来变动趋势如下：（1）汽车：排放标准提高，但柴油车需求有所走弱。氢燃料电池汽车现阶段需求影响较小。（2）首饰：和黄金首饰需求变化较为一致，2018年以来需求走弱。（3）工。

7、政策落地政策落地+ +成本下降超预期，燃料电池黎明已至成本下降超预期，燃料电池黎明已至 行业策略报告行业策略报告 2020年年11月月 电力设备与新能源电力设备与新能源 投资评级 推荐维持 2021年燃料电池行业策略年燃料电池行业策略 政策落地政策落地+ +成本下降超预期，燃料电池黎明已至成本下降超预期，燃料电池黎明已至 2 报告要点报告要点 奖补政策出台奖补政策出台，行业规模明年将要提升数倍行业规模明年将要提升数倍 根据燃料电池汽车城市群示范目标和积分评价体系，示范城市补贴上限分最多可以拿到1.7万分，1分奖励10万元，对应奖。

8、公司深度研究 | 亿华通 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 燃料电池发展加速，站在万亿蓝海起点 亿华通（688339.SH）首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 | 亿华通亿华通 公司评级 买入 股票代码 688339 前次评级 评级变动 首次 当前价格 250.00 近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 相关研究相关研究 -23% -4% 15% 34% 53% 72% 91% 2019-122020-042020-082020-12 亿华通电源设备沪深300 核心结论核心结论 公司将受益燃料电池行业高速成长公司将受益燃料电池行业高速成长。“十城千辆”政策下，板块有望快 速规模化，并进入。

9、燃料电池产业链系列报告十二 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、背景：政策、成本推动下，FCV 开启放量降本 . 4 1. 车辆电动化大势所趋，燃料电池为商用车电动化的优选方案 . 4 2. 政策、成本交替推动下，产业分两阶段实现快速成长 . 4 二、需求：燃料电池技术成本中枢，2030 年市场规模 350 亿 . 7 1. 膜电极是燃料电池的核心部件，在燃料电池成本占比超 30% . 7 2. 需求：整车放量拉动膜电极需求，2030 年市场规模将接近 350 亿元 . 8 三、技术：耐久性功率密度成本 . 10 1. 质子交换膜：海外企业供应为主，突破点在。

10、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金燃料电池指数 3850 沪深 300 指数 4695 上证指数 3225 深证成指 13237 中小板综指 12240 相关报告相关报告 1.基础设施先行，加氢站和氢气产业 链率先受益 2.重载领域 FCV 成本优势明显 燃料电池物流车经济性分析 3.产业核心环节、国产化初见成效 燃料电池电堆行业分析 4.成本下降路径：国产化、规模经济 和技术进步-PEMFC 5 燃料电池车用氢安全性分析-氢气安 全吗？ 6.燃料电池的氢气来源分析-负荷中心 附近的氯碱副产氢是最优选择 7.氢。

11、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金燃料电池指数 3850 沪深 300 指数 4695 上证指数 3225 深证成指 13237 中小板综指 12240 相关报告相关报告 1.基础设施先行，加氢站和氢气产业 链率先受益 2.重载领域 FCV 成本优势明显 燃料电池物流车经济性分析 3.产业核心环节、国产化初见成效 燃料电池电堆行业分析 4.成本下降路径：国产化、规模经济 和技术进步-PEMFC 5 燃料电池车用氢安全性分析-氢气安 全吗？ 6.燃料电池的氢气来源分析-负荷中心 附近的氯碱副产氢是最优选择 7.氢。

12、 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 氢能源是下一代氢能源是下一代清洁清洁能源，我国氢能源，我国氢资源丰富，氢能资源丰富，氢能发展利用前景广阔发展利用前景广阔 全球正经历从化石能源向氢能等非化石能源过渡的第三次能源体系重大转换期， 氢能源 绿色清洁，热值高达汽油的三倍，是理想的能量载体和清洁能源。氢能源的利用对我国 具有中长期战略意义，短期能够降低汽车尾气排放保护环境，中长期可以降低石化能源 对外依赖。我国每年产氢约 2200 万吨，占世界氢产量的三。

13、制氢加氢 氢能社会 燃料电池系列深度报告四 二特 执丒证书编号： S1220515050003 刘虹辰 执丒证书编号： S1220518050004 证券研究报告 汽车行丒 /燃料申池研究 2020年8月3日 制氢加氢 氢能社会 氢燃料电池汽车承担能源革命使命。2019年，氢能源首次被写入政店巟作报告 ，被讣为是中 国氢能癿元年 。目前，全球氢气制备还是以化石原料为主，未来建立在可再生能源癿基础上癿绿氢 ， 也承担起了能源革命癿使命 。 氢能基础设斲先行 。加氢站是推广燃料申池汽车产丒癿前提 。戔至 2019年底，全国累计已建成癿 加氢站兯有 61庚 ，已经投入运营。

14、氢能汽车 系统先行 燃料申池系列深度报告二 分杵师 ：亍 特 执业证乢 编号：S1220515050003 分杵师 ：刘虹辰 执业证乢编号 ：S1220518050004 证券研究报告 汽车行业/燃料申池研究 2020年 8月 3日 2 氢能汽车 系统先行 中国氢燃料申池汽车全球销量第二。2019年，全球氢燃料申池汽车销量10409辆，保有量 24132辆。2019年全球燃料申池出货量突破1GW大兰，亚洲成为全球最大市场。2019年，国 内燃料申池汽车销量2737辆，同比增加79%，排名全球第二，仅次亍韩国 ，保有量达6165辆。 2019年，中国氢燃料申池装机量为128MW，同比增长140%。其中，。

15、关键材料 亟待国产 燃料电池系列深度报告三 分析师：亍 特 执业证书编号：S1220515050003 分析师：刘虹辰 执业证书编号：S1220518050004 证券研究报告 汽车行业/燃料申池研究 2020年 8月 3日 2 关键材料 ，亟待国产 燃料电池关键材料和核心零部件亟待国产。中国氢燃料申池汽车产业正处在大规模商业化示范 应用的前夜，为突破収展瓶颈、有敁降低成本，迫切需要解决关键材料和核心零部件的迚口依赖 卡脖子问题。具体主要包括申堆系统集成的核心技术，膜申极、催化剂、质子交换膜、碳纸、储 氢瓶等环节国产化，以及加氢站等基础设斲建设成本。

16、 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 04 月月 17 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 0755-83473923 证券分析师： 尹斌 S0350518110001 联系人 ： 赵彬凯 S0350120030003 导入期导入期蓄势蓄势进击进击，产业链迎，产业链迎发展契机发展契机 燃料电池燃料电池行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 燃料电池 0.9 -9.8 -35.3 沪深 300 -8.9 -7.8 0.3 相关报告 电气设备行业周报：硅料供需格局预期改 善，特高压建设高峰将至2020-03-23 。

17、燃料电池政策加持，国产化加速 证券分析师：刘晓宁 A0230511120002 宋亭亭 A0230511040007 2020.4.26 燃料电池行业分析 主要内容主要内容 1. 补贴政策是市场发展的驱动力 2. 商用车是产业推进的排头兵 3. 产业集群由点及面加速国产化 4. 投资建议 2 qRrOrRmQnQsMoMnMzRmNmP6MaO7NsQnNsQrRiNrRrNkPnPvN9PmMzQuOmOpPxNrNvN 3 1.1.11.1.1全球概况：燃料电池汽车如火如荼，日韩领跑全球概况：燃料电池汽车如火如荼，日韩领跑 全球燃料电池乘用车（PEMFCV）销量快速增 长，2018年达6586辆，同比增长43%。 日韩领跑：燃料电池汽车市场全球主要销。

18、 请务请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 有色金属有色金属 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 相关报告相关报告 铂金行业深度报告： 燃料电池 拉动显著，铂金有望再创辉煌 2019-02-26 分析师： 邱祖学 S0190515030003 王丽佳 S0190519080007 苏东 S0190519090002 研究助理： 团队成员： 投资要点投资要点 燃料电池产业燃料电池产业蓄势待发， 催蓄势待发， 催化剂材料铂需求有望。

19、 公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 政策篇：框架初成，静候顶层设计政策篇：框架初成，静候顶层设计 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 制造业团队 报告报告类别类别 行业深度 所属行业所属行业 汽车/新能源 行业评级行业评级 增持评级 报告报告时间时间 2020/3/29 分析师分析师 黄博黄博 证书编号： S1100519090001 021-68595119 联系人联系人 张天楠张天楠 证书编号：S1100118060014 021-68595116 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号 中海国际中心 15 楼， 100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 厦 。

20、 建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 汽车及零部件行业 谨慎推荐（维持） 积极布局，前景广阔 风险评级：中风险 燃料电池专题报告 2020 年 2 月 13 日 投资要点： 分析师：黎江涛 SAC 执业证书编号： S0340519120001 电话：0769-22119416 邮箱： 分析师：卢立亭 SAC 执业证书编号： S0340518040001 电话：0769-22110925 邮箱： 研究助理：张豪杰 S0340118070047 电话：0769-22119416 邮箱： 细分行业评级 行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告 三问 汽车 行业 ：空间 、未 来与 现在？ -20190814 汽车半导体：有。

21、电力设备与新能源：氢能与燃料电池行业专题电力设备与新能源：氢能与燃料电池行业专题 国产化加速，降本进行时国产化加速，降本进行时 中信证券研究部中信证券研究部 2020年年02月月24日日 弓弓永永峰、陈俊斌、祖国鹏、袁健聪、陈渤阳，联系人：华夏峰、陈俊斌、祖国鹏、袁健聪、陈渤阳，联系人：华夏 图片来源：亿华通官网 2 2 核心观点核心观点 海外龙头加码在华布局海外龙头加码在华布局，引入鲶鱼效应引入鲶鱼效应 2019年全球燃料电池乘用车销量大幅增加97%，全球加氢站运营数达432座（+23.4%） 全球燃料电池第一梯队的现代以商用车。

22、燃料电池丏题二 突破氢能供应瓶颈，燃料电池高速发展 安信证券研究中心安信证券研究中心 邓永康团队邓永康团队 邓永康/SAC 执业证书编号： S1450517050005 吴用/SAC 执业证书编号： S1450518070003 彭广春/丁肖逸 2020年2月11日 证券研究报告 核心要点 政策加持：政策加持：2019年3月15日，推动充电、加氢等设施建设推动充电、加氢等设施建设首次写进政府工作报告，国家支持政策持 续加码。另外，我国给予乘用车/中型/大型车补贴20/30/50万万/辆辆的强力支持，且2020年燃料电池汽车补贴 政策值得期待。作为燃料电池汽车产业发展瓶颈的氢能。

23、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |电气设备电气设备 重卡、叉车引领未来燃料电池市场重卡、叉车引领未来燃料电池市场 强于大市强于大市（维持） 燃料电池燃料电池行业行业专题专题报告报告之六之六 日期：2020 年 05 月 18 日 行业核心观点：行业核心观点：本文旨在对燃料电池未来两大下游应用领域 重卡、叉车进行分析，探究两个领域未来的市场空间、对比其 与传统汽油、电动车之间的性能差异、成本差异等。 投资要点：投资要点： 氢能入法、购车补贴延长，我国氢能入法、购车补贴延长，我国加速布局加速布局。

24、燃料电池行业深度报告：燃料电池行业深度报告： 车车用燃料电池产业链梳理用燃料电池产业链梳理 仅供机构投资者使用仅供机构投资者使用 证券研究报告证券研究报告 华西机械刘菁华西机械刘菁团队团队 20202020/ /02/1902/19 刘菁（SAC NO：S1120519110001） 俞能飞（SAC NO：S1120519120002） 田仁秀： 李思扬： 1 目录 contents 1.氢燃料电池产业链：PEMFC为主，车用为主要方向 1.1 质子交换膜燃料电池为主流方向，车用为主 1.2 详解燃料电池核心部件：电堆为成本、技术核心 2. 上游氢能产业链：制、储、运、加，有望先于下游发力 2.1氢气。

25、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 05 月 13 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于 优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2730.41 2964.14 3197.88 3431.61 3665.34 3899.07 2019/52019/82019/112020/2 汽车与零配件海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 全球新能源及无人驾驶行业跟踪周报： 大众投资电池合资工厂， 沃尔沃下一代车 型配备 Lidar2020.05.11 2020年3月全球新能源汽车市场总。

26、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.02.11 氢时代氢时代，燃料电池汽车蓄势待发燃料电池汽车蓄势待发 徐云飞徐云飞(分析师分析师) 0755-23976775 证书编号 S0880517030003 本报告导读：本报告导读： 我们认为随着国内技术提升带来的国产化替代和产销量上升带来的成本下降我们认为随着国内技术提升带来的国产化替代和产销量上升带来的成本下降， 我国燃我国燃 料电池汽车仍有很大发展空间料电池汽车仍有很大发展空间。 摘要：摘要： 投资建议投资建议： 我们认为目前氢燃料电池汽车正处于发展的初期阶。

27、 证券研究报告 1 汽车行业汽车行业 行业研究/专题报告 报告摘要：报告摘要： 未来终极环保车未来终极环保车 产业链核心是电池系统产业链核心是电池系统 质子交换膜燃料电池凭借其特性主要应用于汽车； 燃料电池汽车可以视为终极 环保汽车，产业链包括上游矿产等相关资源，中游的电池系统、电机电控以及 下游的整车厂、加氢站及服务等；其中，电池系统是产业链的核心环节，而电 池堆是其重要组成部分， 电池堆包括质子交换膜 （直接影响电池的使用寿命） 、 催化剂（决定电极反应的效率） 、扩散层和双极板。 政策暖风频吹政策暖风频吹 商。

28、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/汽车与零配件汽车与零配件 证券研究报告 亿华通亿华通公公司研究司研究 2020 年 05 月 29 日 Table_AuthorInfo 分析师:王猛 Tel:(021)23154017 Email: 证书:S0850517090004 分析师:杜威 Tel:(0755)82900463 Email: 证书:S0850517070002 联系人:曹雅倩 Tel:(021)23154145 Email: 国内燃料电池发动机龙头国内燃料电池发动机龙头 Table_Summary 投资要投资要点：点： 亿华通亿华通：国内燃料电池发动机龙头：国内燃料电池发动机龙头。公司与宇通、福田、中通、申龙。

29、国内外燃料电池产业知多少国内外燃料电池产业知多少 证券研究报告 安信证券研究中心 汽车研究团队 袁 伟 183 2172 1276 SAC执业证书编号：S1450518100002 联系人：刘国荣 2020年4月 目录目录 燃料电池与纯电动的技术路线区别燃料电池与纯电动的技术路线区别 产业化尚处初期，各国政策引导发展产业化尚处初期，各国政策引导发展 国内技术快速追赶，尚待政策加码国内技术快速追赶，尚待政策加码 投资建议与风险提示投资建议与风险提示 qRsNpPqMrMoQoMmNvNnMsR9PaObRoMrRsQnNiNrRsOjMnPqO7NnMqRuOqQnOwMnNyR 燃料电池介绍及工作原理燃料电池。

30、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |电气设备电气设备 产业集群产业集群促进促进氢能降本，氢能降本，补贴助力补贴助力加氢站建设加氢站建设 强于大市强于大市（维持） 燃料电池燃料电池行业行业投资策略投资策略报告报告之五之五 日期：2020 年 04 月 01 日 行业核心观点：行业核心观点： 尽管我国的加氢站建设速度加快， 但数量上仍低于日本和德国， 且存在地区间分布不均衡的特点。目前我国的氢燃料电池产业 已形成了地区产业集群，各具不同的优势，各地相继推出政策 扶持氢能产业园，整体并未形成很清晰的协。

31、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |电气设备电气设备 氢氢能能迎来发展春风，迎来发展春风，加氢站加氢站建设建设政策政策先行先行 强于大市强于大市（维持） 燃料电池燃料电池行业行业投资策略投资策略报告报告之四之四 日期：2020 年 01 月 15 日 行业核心观点：行业核心观点： 氢能作为一种清洁、 高效、 安全、 可持续的二次能源， 可广 泛应用于工业、 建筑、 交通和电力行业。 我国已成为全球最 大的产氢国， 但 95%的氢气用于化工品的生产， 燃料电池领 域的氢能利用规模较小， 与日本、 美国、 欧洲等。

32、【方正汽车 公司深度报告】亿华通（A19397） 立足产品技术丌断进步，享受燃料申池产业红利 分析师： 于特 执业证书编号： S1220515050003 分析师： 岳清慧 执业证书编号： S1220515080002 证 券 研 究 报 告 2020年 6月 30日 亿华通：立足产品技术丌断进步，享受燃料电池产业红利 亿华通与攻燃料电池产业，营收规模迅速扩张。亿华通是中国氢能产业先行者之一，其主营产品为氢 燃料申池发劢机 ，营业收入规模迅速扩张。2019年总营收5.54亿元，同比增长50.25%，归母净利润 6391.65万元，同比增长176.5%。2018年，亿华通共计实现燃料申池发劢。

33、未来汽车 氢电科技 燃料电池系列深度报告一 分枂师 ：二 特 执业证书编号：S1220515050003 分枂师 ：刘虹辰 执业证书编号：S1220518050004 证券研究报告 汽车行业/燃料申池研究 2020年 7月 29日 2 未来汽车 氢电科技 氢燃料电池汽车承担能源革命使命。2019年，氢能源首次被写入政府巟作报告 ，被讣为是 中国氢能癿元年 。氢燃料申池汽车具有续航较长、加注时间短、高功率密度、低温启劢等 特点， 在商用车重载场景和高寒地区将成为新能源汽车主流技术路线纯申劢汽车癿重要 补充。另外， 建立在可再生能源癿基础上 癿绿氢 ，也承担起了能源。