【中邮证券】景津装备（603279）-压滤机龙头企业，行业需求有望反转-251223（29页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司深度报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-122025-032025-052025-072025-102025-12-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%24%29%34%景津装备机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）15.10总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）5.76/5.76总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）87/8752 周周内内最最高高/最最低低价价18.39/14.51资资产产负负债债率率(%

2、)48.5%市市盈盈率率10.13第第一一大大股股东东景津投资有限公司研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:景景津津装装备备(6 60 03 32 27 79 9)压压滤滤机机龙龙头头企企业业，行行业业需需求求有有望望反反转转l投投资资要要点点公公司司为为压压滤滤机机龙龙头头企企业业，国国内内市市占占率率超超 4 40 0%。景津装备股份有限公司，创立于 1988 年，主要从事过滤成套装备的生产和销售，致力于为固液提纯、分离提供专业的成套解决方案。公司是中国制造业单项冠军示范企业

3、，压滤机国家标准主起草人，世界压滤机产销量第一，所生产的各式过滤成套装备广泛应用于矿物及加工、新能源、新材料、环保、化工、生物、食品、医药、保健品、砂石骨料领域。经经营营业业绩绩承承压压，现现金金流流改改善善明明显显。公司主要业务均围绕压滤展开，其中压滤机整机收入/毛利占比较高，成套装备业务正快速起量。公司 2024 及 2025Q1-3 收入、归母净利润承压，主因锂电行业资本开支下行，2023、2024、2025H1 新能源新材料收入占比分别为 26.56%、21.30%、15.42%。与需求下行相对应的，是行业内的价格竞争，同时低毛利的成套装备占比提升，因而毛利率也面临压力。在行业逆风期，

4、公司一方面持续推进降本增效，另一方面加快现金回款，2025Q1-3公司经营性现金流远高于利润，经营质量优异。压压滤滤机机主主要要用用途途为为固固液液分分离离，国国内内约约百百亿亿市市场场。压滤机属于过滤与分离机械，是将悬浮液中液体和固体分离的过程装备。市场空间方面，根据智研咨询数据，2023年我国压滤机行业制造收入约为111.78亿元，其中国内市场规模约为 102.1 亿元；根据华经产业研究院统计，2024 年全球压滤机市场约为 26.3 亿美元。主主要要下下游游应应用用领领域域方方面面：矿矿物物及及加加工工：有有色色金金属属资资本本开开支支有有望望维维持持高高景景气气。压滤机等过滤成套装备广

5、泛应用于矿物的洗选、尾矿处理和湿法冶炼领域，包括但不限于煤炭、铁、金、银、铜、铝、锌、镍、钴、锰、磷、稀土、高岭土、石墨等细分行业。从价格来看，截至 2025/12/19，铜现货价约为 92497 元/吨，黄金现货价约为 974 元/克，均处于历史高位；煤炭价格约为 804 元/吨，铁矿石价格约为 811 元/吨，均较年内低点有所反弹。展望未来，我们认为在高位的铜、金等有色金属价格刺激下，有色金属资本开支有望维持高景气，同时随着环保等相关政策的逐步加强以及原矿开采成本的提高，尾矿污染防治和尾矿资源综合利用成为未来的发展趋势，公司亦有望受益。环环保保：预预计计设设备备更更新新、配配件件更更换换需

6、需求求占占比比逐逐渐渐提提升升。压滤机在环保领域的应用主要为城市污水污泥、自来水污泥、工业废水污泥、河道湖泊污泥的处置的污泥脱水环节。展望未来，污泥处理固定投资完成额逐步进入平台期，我们认为环保领域压滤机需求将以设备更新、配件更换为主，新建项目需求占比将逐步走低。新新能能源源：正正极极材材料料龙龙头头企企业业即即将将开开启启新新一一轮轮扩扩产产。在锂电池行业，压滤机能够应用于锂金属提取、正极材料、石墨负极、PVDF 树脂发布时间：2025-12-23请务必阅读正文之后的免责条款部分2材料、电解液材料、锂电池回收等过程中的过滤、洗涤环节及废水处理环节。截至 2025/12/19，电池级碳酸锂（9