新能源化工材料行业：聚乙烯吡咯烷酮（PVP）行业分析框架-220920(40页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022年年09月月20日日聚乙烯吡咯烷酮聚乙烯吡咯烷酮(PVP)行业分析框架行业分析框架行业研究行业研究 专题专题报告报告 精细化工精细化工 新能源化工材料新能源化工材料证券分析师：杨林010-S0980520120002证券分析师：薛聪010-S0980520120001证券分析师：曹熠021-S0980522080002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要摘要u 聚乙烯吡咯烷酮(PVP)是由N-乙烯基吡咯烷酮(NVP)在一定的条件下聚合生产的非离子型高分子化合物，作为助剂、添加剂、辅料应用在医药、纺织、化工

2、、饮料、日化等多个领域得到应用，按产品要求PVP可分为工业级、化妆品级、食品级和医药级四种。u 乙炔法是主流乙炔法是主流PVPPVP生产工艺，生产工艺，PVPPVP盈利能力提升。盈利能力提升。PVP的生产工艺可分为乙炔法和-丁内酯法，其中乙炔法生产PVP单体NVP工艺的主要优点是工艺成熟、原料便宜易得，是目前主流的大规模工业化生产工艺，乙炔法的原料有BDO、-丁内酯等。2022年受下游需求走弱和供给增加影响，BDO、-丁内酯（GBL）价格高位回落，9月19日华东散水BDO价格为1.325万元/吨，较去年高位3万元/吨下滑超过50%。目前BDO在建及规划产能规模超过300万吨/年，预计产品价格难

3、返高位。2022年上半年新开源PVP产品销售均价约7-8万元/吨，相比去年同期的约5-5.5万元/吨同比增长约45%。2022年上半年新开源PVP产品毛利率为46.58%，较2021年全年的29.25%显著提升。u PVPPVP在传统领域不断深入、在新兴领域中的应用逐渐开发。在传统领域不断深入、在新兴领域中的应用逐渐开发。PVP目前的主要应用领域集中在日用化工和医药行业，未来这两个行业的增长将继续带动主要的PVP消费需求。PVP新兴领域方面，在锂电池行业，PVP可用作锂电池电极的分散剂和导电材料加工助剂；在光伏行业，PVP作为分散剂可用于生产高质量的正极银浆用球形银粉、负极银浆用片状银粉以及纳

4、米银颗粒等。随着锂电池渗透率的不断提升以及光伏装机容量的提高，这两个新兴领域将大幅拉动PVP需求。u 新增产能有限，新能源推动新增产能有限，新能源推动PVPPVP需求放量。需求放量。根据我们不完全统计，目前PVP全球产能约10.71万吨/年，其中国外产能约5.01万吨/年，国内产能约5.7万吨/年。1-2年内预计仅有新开源2万吨/年PVP新建产能投产。根据我们的测算，2022年，锂电池、光伏银粉对PVP的潜在需求量分别为1.16、0.20万吨，预计到2025年将分别增加至3.31、0.40万吨。2022年、2023年、2024年全球PVP预计存在0.08、0.07和0.26万吨的供需缺口，主要

5、受新能源电池及光伏装机量增加带来新的PVP需求放量。u 风险提示：风险提示：产品价格大幅波动风险；原材料采购价格上涨风险；产品下游验证失败及新替代品出现风险；市场竞争加剧风险等XZOZXYYZ3VsQsQ6MbP6MnPmMsQmOiNoOwPlOsQqRbRpOmMxNoPrMMYmRpN请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容PVP生产端：BDO-GBL-NVP-PVP产业链0101PVP需求端：传统需求旺盛，新需求开始放量0202PVP供给端：巴斯夫部分停产，新增产能有限0303风险提示0404目录目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容PVP生产端：原材料BDO价格回落1目

6、录目录返回目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容PVP是一种应用领域广泛的聚合物是一种应用领域广泛的聚合物 聚乙烯吡咯烷酮聚乙烯吡咯烷酮(PVP)(PVP)是由是由N-N-乙烯基吡咯烷酮乙烯基吡咯烷酮(NVP)(NVP)在一定的条件下聚合生产的非离在一定的条件下聚合生产的非离子型高分子化合物。子型高分子化合物。PVP有液态和固态两种不同的形式，最常见的是粉末、水溶液和有机溶液。PVP最早由巴斯夫在1938年发明，因其生理学上类似人体血浆蛋白的高分子聚合物，二战时期曾一度被用作血浆的替代物。PVP具有优异的溶解性、化学稳定性、低毒性、成膜性等优点，作为助剂、添加剂、辅料应用需求较高，是