【开源证券】传媒行业周报：大厂加速模型升级，继续布局游戏等多模态AI应用-251221（17页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 传媒传媒 2025 年 12 月 21 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 坚定布局游戏板块行业周报-2025.12.14 聚焦豆包 AI 进展及游戏、电影上新行业周报-2025.12.7 继续布局游戏等 AI 应用，积极关注电影市场回暖行业周报-2025.11.30 大厂加速模型升级，继续布局游戏等多模态大厂加速模型升级，继续布局游戏等多模态 AI 应用应用 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 字节字节/阿里阿里/腾讯腾讯/谷歌再度

2、升级多模态模型，智谱拟港交所谷歌再度升级多模态模型，智谱拟港交所 IPO，继续布局，继续布局 AI 12 月 16 日，阿里巴巴发布新一代万相 2.6 系列模型，为国内首个支持角色扮演功能的视频模型及全球功能最全的视频生成模型，单次视频生成时长实现国内最高的 15 秒，且同时支持音画同步、多镜头生成及声音驱动等功能。12 月 17 日，腾讯混元世界模型 1.5 正式发布，其只需输入文字描述或图片即可创建专属的互动世界，用户通过键盘、鼠标或手柄，即可实时控制虚拟相机的移动和转向，像玩游戏一样自由探索 AI 生成的世界，还首次开源业界最系统、最全面的实时世界模型框架，并提出重构记忆力、长上下文蒸馏

3、、基于 3D 的自回归扩散模型强化学习等算法模块。12 月 18 日，豆包大模型 1.8 及音视频创作模型 Seedance1.5 Pro 正式发布，前者面向多模态 Agent 场景进行了定向优化，其工具调用能力、复杂指令遵循能力及 OS Agent 能力显著增强，在视觉推理、通用视觉问答、空间理解及视频理解等任务中，均获得最佳或接近最佳成绩；Seedance 1.5 pro 支持音视频联合生成，在视听协同、视觉张力和叙事协调性等方面实现突破。另外，12 月 18 日，谷歌发布 Gemini 3 Flash，并表示为其迄今最强智能体模型，官方测评显示其在专业多模态测试 MMMU Pro、复杂推

4、理测试 ARC-AGI-2 等方面还能略胜 Gemini 3 Pro；12 月 19 日，港交所官网显示，大模型企业智谱已通过港交所聆讯，并披露招股书。我们认为，阿里我们认为，阿里/腾讯腾讯/字节字节/谷歌等科技谷歌等科技大厂大厂继续升级继续升级视频视频/音频音频/3D 生成等多模态模型，或为加大模型训练算力生成等多模态模型，或为加大模型训练算力/语料语料投入的结果，投入的结果，并并有望有望更深入运用于视频更深入运用于视频/游戏游戏/音乐音乐/设计等内容创作领域，赋能内容生产继续降本设计等内容创作领域，赋能内容生产继续降本提效，提升多样性、个性化、强交互性内容供给，提效，提升多样性、个性化、强

5、交互性内容供给，并并拉动推理算力需求拉动推理算力需求；而而智智谱谱 IPO 或带动大模型公司加快资本化、丰富融资渠道，助力模型训练及性能提或带动大模型公司加快资本化、丰富融资渠道，助力模型训练及性能提升。升。我们建议继续布局多模态我们建议继续布局多模态 AI 应用及推理算应用及推理算力方向：（力方向：（1）AI 视频：重点推视频：重点推荐快手、上海电影荐快手、上海电影、芒果超媒、阅文集团、芒果超媒、阅文集团，受益标的包括华策影视、光线传媒、受益标的包括华策影视、光线传媒、中文在线等；（中文在线等；（2）AI 音乐：重点推荐盛天网络、网易云音乐；（音乐：重点推荐盛天网络、网易云音乐；（3）AI

6、设计：设计：受益标的包括美图公司、视觉中国；（受益标的包括美图公司、视觉中国；（4）推理算力：重点推荐顺网科技。）推理算力：重点推荐顺网科技。旺季临近，继续关注新游上线及长青游戏运营表现，积极布局游戏板块旺季临近，继续关注新游上线及长青游戏运营表现，积极布局游戏板块 吉比特九牧之野12.18 公测上线后，iPhone 免费榜/畅销榜最高排名第 1/22；巨人网络超自然行动组在运营活动推动下，近一周 iPhone 免费/畅销榜排名最高升至 15/11。此外，金山软件 鹅鸭杀 将于 2026.1.7 上线，哔哩哔哩于 12.19曝光全新捉宠游戏闪耀吧！噜咪并开启测试招募，同赛道的腾讯洛克王国世界已