奥特维(688516)-A股公司研究报告：股权激励业绩考核目标彰显信心-251218（6页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 奥特维奥特维(688516 CH)股权激励股权激励业绩考核目标业绩考核目标彰显信心彰显信心 华泰研究华泰研究 公告点评公告点评 投资评级投资评级(维持维持):):买入买入 目标价目标价(人民币人民币):):59.64 倪正洋倪正洋 研究员 SAC No.S0570522100004 SFC No.BTM566 +(86)21 2897 2228 杨云逍杨云逍 研究员 SAC No.S0570523070001 SFC No.BVI795 +(86)21 2897 2228 基本数据基本数据 收盘价(人民币 截至 1

2、2 月 17 日)41.19 市值(人民币百万)12,984 6 个月平均日成交额(人民币百万)299.80 52 周价格范围(人民币)31.21-50.95 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 会计年度会计年度(人民币人民币)2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万)9,198 6,942 5,758 5,660+/-%45.94(24.53)(17.05)(1.70)归属母公司净利润(百万)1,273 545.71 669.89 791.36+/-%1.36(57.13)22.76 18.13 EPS(最新摊薄)4.04 1.

3、73 2.13 2.51 ROE(%)32.21 14.07 15.46 16.11 PE(倍)10.20 23.79 19.38 16.41 PB(倍)3.19 3.16 2.83 2.52 EV EBITDA(倍)7.58 15.83 12.75 11.12 股息率(%)3.88 1.47 1.81 1.81 资料来源：公司公告、华泰研究预测 2025 年 12 月 18 日中国内地 专用设备专用设备 公司发布公告：1）发布 2025 年股权激励计划草案，拟授予 570 万股限制性股票，激励对象共 28 人，业绩考核要求以公司 2025 年净利润与 5 亿元孰高为基数，2026/2027/

4、2028年目标净利润增长率不低于20%/40%/100%。2）公司与某客户签订采购合同，向其销售串焊机等设备，合计销售额约 7亿元。公司股权激励彰显信心、大单合同保障未来业绩，我们看好平台化布局下公司未来增长空间，维持“买入”评级。股权激励彰显公司信心，业绩有望重回快速增长轨道股权激励彰显公司信心，业绩有望重回快速增长轨道 公司发布 2025 年股权激励计划草案，拟授予 570 万股限制性股票（占总股本 1.81%），首次授予 487 万股（占总股本 1.54%）；激励对象共 28 人，包括公司高管、核心技术/骨干人员等。业绩考核要求方面，以公司 2025 年净利润与 5 亿元孰高为基数，20

5、26/2027/2028 年目标净利润增长率不低于20%/40%/100%。对应 2026/2027/2028 年净利润不低于 6/7/10 亿元，对应同比增长 20%/17%/43%。公司股权激励绑定核心人才，有利于提高员工积极性，同时为业绩增长提供有力指引，彰显公司信心。串焊机签订大单合同，未来串焊机签订大单合同，未来有望受益多分片技术放量有望受益多分片技术放量 公司 11 月 26 日发布公告与某客户签订采购合同，向其销售串焊机等设备，合计销售额约 7 亿元，将于 2025 年 12 月起陆续交付，按公司商品平均验收周期为 6-9 个月推算将有望推动公司 26 年业绩增长。此外，公司还积

6、极加大研发项目投入，推进新产品的开发与技术迭代。TOPCon 电池多分片技术方面，公司持续与客户合作进行研发，目前已有设备在客户端验证。若多分片技术成熟并实现量产，将增加对划片机和新型串焊机设备的需求，利好公司相关业务发展。平台化布局平台化布局进度加速，打开第二成长曲线进度加速，打开第二成长曲线 公司平台化布局加速：1）半导体设备方面，公司应用于光通讯的 AOI 检测设备，在收获海外批量订单后，已在国内客户端验证并已获得小批量订单。2）固态电池方面，公司与行业知名客户合作进行硫化物固态电池设备的研发，部分设备已发往客户端。3）钙钛矿设备方面，公司已布局磁控溅射、蒸镀、原子层沉积三款核心设备，预