1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2020 Table_Page 投资策略周报|建筑装饰 证券研究报告 建筑建筑行业行业周报周报 核聚变招核聚变招投投标加速标加速，继续重点推荐洁净室及核电模块标的，继续重点推荐洁净室及核电模块标的 核心观点核心观点：核聚变项目招投标加速，核聚变项目招投标加速，利柏特南通基地投运、聚焦核电利柏特南通基地投运、聚焦核电&海工模块海工模块。25 年 12 月 4 日，中法签署联合声明推动核电业务发展，双方均认同核聚变能源是重要发展方向。12 月 9 日，“托卡马克聚变智能数字电站项目”启动会在合肥召开。近期核聚变领域招标持续推进，国际上以 IT

2、ER 采购招标为主，国内则聚焦合肥 BEST 等项目。在核电领域，使用模块化建造方法能大大缩短核电站的工程建设周期。12 月月 6 日，日，利柏特南通基地竣工投产利柏特南通基地竣工投产，聚焦核电聚焦核电&海工模块海工模块，根据公司可转债回复函，核电模块预计年产值 5.6 亿元，油气能源模块预估年产值 6.4 亿元。未来核电及海工模块将弥补传统化工业务需求的收缩。内需跟踪：（内需跟踪：（1）洁净室：）洁净室：根据台积电官网，台积电赴美 1650 亿美元资本开支。中国台湾电子产业链向美转移已成趋势，鸿海获准在美国威斯康星州追加投资 5.69 亿美元；纬创规划 11 亿美元赴美资本开支，包括增资子公

3、司、购买土地厂房等。（2）煤化工：煤化工：12 月 20 日，陕煤榆林 1500 万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目二期一阶段项目 20万吨/年醋酸乙烯装置 60%三维模型审查会在东华科技召开。（3）钢钢结构：结构：本周全国13地区中厚板均价为3382元/吨，价格环比降低0.9%；全国 13 地区螺纹钢均价为 3165 元/吨，价格环比降低 1.0%。（4）氢）氢能跟踪：能跟踪：12 月 10 日，海南、青海发布“十五五”规划建议，提出推动氢能等未来产业发展。近日俊瑞绿氢能源年产 1.44 万吨绿氢项目正式完成备案，预计 26M4 开工。资金面跟踪：资金面跟踪：特殊再融资债发行完成。特殊再融

4、资债发行完成。资金层面看，根据 Wind，截至12 月 12 日年内累计情况看，专项债：发行 4.5 万亿元，同比+13.8%，本周（2025.12.08-12.12）新增专项债发行量 500.5 亿元，环比+28.2%；城投债：净融资额 24.34 亿元，同比多偿还 2422.1 亿元；特殊再融资专项债：累计发行 2.01 万亿元。资金到位角度看，根据 iFind，截至 12 月 9 日样本建筑工地资金到位率 59.74%，环比上周+0.25pct。投资建议：持续关注投资建议：持续关注 4 条主线：主线条主线：主线 1:基建结构性复苏，重视四川、新疆区域投资机会及化债背景下低估值央国企投资机

5、遇，推荐四川路四川路桥桥/中国化学中国化学/隧道股份隧道股份/中国建筑中国建筑/中国交通建设中国交通建设(H)/中国中铁中国中铁(H)/中国中国铁建铁建(H)；主线主线 2：安全-重视资源(资源开发/矿服/煤化工)/能源(能化/电力工程)/深海安全(海上风电/FPSO 模块)，重点推荐利柏特利柏特；主线主线 3：科技：半导体为代表的高端制造业工程服务及建筑技术科技化，重点推荐亚翔集成、圣晖集成亚翔集成、圣晖集成，推荐柏诚股份、太极实业，关注深桑达，推荐柏诚股份、太极实业，关注深桑达 A。主主线线 4：出海重视海外业务高占比高增速标的。风险提示：风险提示：行业景气度下行；海外订单不及预期；资金到

6、位不及预期。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2025-12-14 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：耿鹏智 SAC 执证号：S0260524010001 021-38003620 分析师：分析师：尉凯旋 SAC 执证号：S0260520070006 021-38003576 分析师：分析师：乔钢 SAC 执证号：S0260524100001 SFC CE No.BVX103 021-38003769 请注意，耿鹏智,尉凯旋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：建筑行业 2026 年投资策略:基建结构性景气，聚焦