【中银证券】房地产行业第49周周报：新房二手房成交同比降幅扩大；多地出台购房补贴政策-251212（24页）.pdf

1、 房地产行业房地产行业|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 12 月月 12 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 地产后增量时代的机遇地产后增量时代的机遇（2025/08/10）单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄，单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄，但仍处于历史低位但仍处于历史低位（2025/07/17）70 城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房价城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房价跌幅大于二、三线城市跌幅大于二、三线城市（2025/07/17）2025 年将成为房地产行业 由量转质，优化结构年将成为房地产行业 由量转质，优化结构的关键年

2、的关键年（2025/05/12）城市更新成为楼市重要的增量筹码，维稳房城市更新成为楼市重要的增量筹码，维稳房地产市场是当前扩内需的重要一环（地产市场是当前扩内需的重要一环（25 年年 4 月政治月政治局会议解读）局会议解读）（2025/04/27）房地产止跌回稳主基调不变，释放需求和化房地产止跌回稳主基调不变，释放需求和化解风险并行，传递积极信号（解风险并行，传递积极信号（25 年政府工作报告解年政府工作报告解读）读）（2025/03/06）“旧改为主、收储为辅旧改为主、收储为辅”贯穿贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线（线（2024/12/14）住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及

3、稳住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳定房地产市场的决心定房地产市场的决心（2024/11/14）房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；看好地产板块行情延续！（看好地产板块行情延续！（2024/09/30）央行拟于近期降准并引导央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷利率及存量房贷利率下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准（2024/09/27）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产房地产 证券分析师：夏亦丰证券分析师：夏亦丰(86

4、21)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 jialu.xu 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第房地产行业第 49 周周报（周周报（2025 年年11 月月 29 日日-2025 年年 12 月月 5 日）日）新房二手房成交同比降幅扩大；多地出台购房补贴政策 新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；二手房成交面积同环比降幅均新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；二手房成交面积同环比降幅均扩大；新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上升。扩大；新房库

5、存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上升。核心观点核心观点 新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。40 个城市新房成交面积 208.9 万平，环比下降 11.4%，同比下降 45.7%，同比降幅较上周扩大 2.2 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-5.0%、-16.3%、-4.9%，同比增速分别为-31.4%、-48.6%、-57.1%，一、三四线城市同比降幅较上周分别收窄 9.8、0.8个百分点，二线城市同比降幅较上周扩大 8.5 个百分点。二手房成交面积同环比降幅均扩大。二手房成交面积同环比降幅均扩大。18 个城市二手房

6、成交面积 157.5 万平，环比下降 5.1%，同比下降 45.9%，同比降幅较上周扩大 21.3 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-7.8%、-6.5%、1.6%，同比增速分别为-42.9%、-53.5%、-31.9%，同比降幅较上周分别扩大 15.1、29.3、17.1 个百分点。新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上升。新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上升。12 个城市新房库存面积为 11369 万平，环比增速为-0.1%，同比增速为-10.3%；去化周期为 17.6 个月，环比下降 0.5 个月，同比上升 3.1 个月。一、二、三四线