【研报】零售行业京东深度报告系列2：恪守零售生命线京东的降本增效之路-20200512[53页].pdf

1、?2?2? ? ? ? ? S1090518090002 ? S1090519070002 ? ? 2020?5?12? -2- ?OB?M?C?OB?OB? ?M? ?6?7?OB?6?7? ?OB?-?1?1?Q? OB? ?O?OB? ?%?OB?2%? ? ?O?0+4? ?OB?OB? ?OB?V?+-? ?A?+-?%? OB?A? ?OB? ?OB?/05? ?%? ?OB?8?%? ?9?%? ?OB?6?7? ?AOBE?GOB? ? ?OB31.G?A?OB ? OB?AOB? ?OB?U? ?OB?R?OB ?R?M?O? ? ?E? ? -3- 1999 B2B?168

2、8? 2003 ?C2C? 2004 ?8,200? ? 2004 ? ? 2006 ? 2007 ? 2007 ? ? ?POS? 2008 B2C? 2008 ? ?3C ? 2009 ? ? 2010 ? ?3C? ? ? 2010 ? ? ? ? 2011 ? ? ? ? 2011 ? ?1? ?iPhone?Android? ? ? ? ? ? 2009 ?6? ?3? ?20000? 2001 ? 100? ? 2005 ? -4- 2013 ? ?2014 ? 2012 ? ? ?JOS? ? ? 2013 ? ? ?1? ?1000 ? 2015 ?, ?, ?+? ? 11?

3、 ?912.17? 2014 IPO? ? ? ? ? 2017 ? ? ? ? 2015 ? ? ? ? ? 2018 ? ? ? ? ?YNAP ? 2017 ? ? ? ? 2019 ? ? 33%? ? 2018 ? ? ? ? ? ? ? 2016 ? ? ? ? ? ? ? 2019 ? ? ? ? 2015 ? ? 2016 ?1? ?B?1.1? ? 2018 ? ? ?GMV? 4716? ? ? ? ? 2012 ? ? ? ? -5- ?A? ?1? 0?0?2 ?C? ?Q?9? -6- ? 2? ? 27.61% 21.49% 14.61% 4.38% 2.88% 2

4、.39% 9.57% 18.57% 21.59% 23.61%23.16%23.50% 18.48% 17.01% 15.31% 11.79% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 ?-? 2?A? ? 9 12 (9) 0 5 11 13 28 37 24 25 35 18 20 19 18 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018

5、Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 ?-? 2?C? ? 3.02 3.14 3.053.05 3.11 3.21 3.34 3.62 5.52 5.76 6.01 6.36 6.54 6.74 6.93 7.11 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 ?-? ? 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 M

6、ay-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 ? 2?1?0?9? -7- ? ? ? ?C? ? ? CEO ? ? ? ? ? ? ? ?O? ?A ?B ?C ?10% ? ? ? ? ? ?E? ? ? ? CEO before CEO after ? -8- ? ?8?I ?K? ?P?P? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 3C ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2018? ?CEO? ? ?Matrix? ? ?