华宝新能-便携式储能全球龙头产品渠道共筑护城河-220913（26页）.pdf

1、 1!#$!%&#$!#$%&华宝新能华宝新能（301327.SZ）!#$%&()*+,-.!#$%&()*+,-./0123/01234 4投资要点：投资要点：全球便携储能领先品牌，十年深耕便携储能领域。全球便携储能领先品牌，十年深耕便携储能领域。充电宝充电宝ODM起家，起家，主主动切换赛道动切换赛道向便携式储能向便携式储能OBM转型转型，全球品牌影响力持续提升。，全球品牌影响力持续提升。户外便户外便携储能需求高速增长，市场前景广阔，携储能需求高速增长，市场前景广阔，ToC市场盈利更优，实现量利双市场盈利更优，实现量利双升。升。抢占抢占赛道蓝海赛道蓝海，便携储能市场便携储能市场广阔广阔：户外

2、休闲趋势渐起，应急备灾需求提升；离网电力需求提升，便携式储能崭露头角。根据中国化学与物理电源行业协会预测，预计2021-2026年全球便携式储能出货有望继续快速增长，CAGR达到45%，增长到3110万台，对应产值882亿元。两大品牌共振，深度布局两大品牌共振，深度布局国内国内海外海外：华宝新能旗下两大核心子品牌，“电小二”深度布局国内市场，“Jackery”扎根欧美地区，两大品牌均已成为全球便携储能行业领先品牌之一，品牌认同力强。公司已在美、日、澳等地区组建子公司负责相关产品销售，并将持续布局英、德、韩等国家，扩大出货规模，抢占海内外市场。线上线上线下布局线下布局，打通全球出货通道打通全球出

3、货通道：华宝新能线上渠道包括亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等电商平台，同时建立品牌官网出货，以降低销售和营销费用。线下渠道，已与JVC、Canon、Harbor Freight Tools、Home Depot、Lowes、Sams Club 等全球知名品牌或零售商建立了合作关系。“境内+境外”及“线上+线下”全方位布局的战略优势。盈利预测盈利预测与投资建议与投资建议：预计公司2022-2024年收入分别达到39.96/72.70/107.41亿元，同比增长73%/82%/48%；归母净利润达到3.39/7.57/11.63亿元，同比增长22%/123%/54%，2021-2024年收

4、入和归母净利润CAGR为67%/61%。基于便携式储能行业较高的成长性，公司现有品牌优势、渠道优势，产能释放后有望快速成长。风险提示风险提示：全球宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等。Table_First|Table_Summary|Table_Excel1 财务数据和估值财务数据和估值 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）1,070 2,315 3,996 7,270 10,741 增长率（%）235%116%73%82%48%净利润（百万元）234 279 339 757 1,163 增长率（%）541%19%22%123%54%EPS（

5、元/股）2.44 2.91 3.54 7.89 12.11 市盈率（P/E）市净率（P/B）数据来源：公司公告、华福证券研究所 !#$%&(2022)9*13+567856784 4,-./01237.50 1 Table_First|Table_MarketInfo 23452345!#$%&#()*96/25!+,$%&+,()-*./01-*7.06 012345*59.95 6789:$9;-*团队成员团队成员 678 9:?ABS0210522050005 CDB ;?A CDB BCDEBCDE !#$%&()%*+,-./01234567 ()*+!#$%&()2 *+,-./0

6、1234567(),-#$./01 9:;9:;6v 138M259M314 yzlo.|“”-oMH opq 2022-2024)-6vwx 105M166M226 yz 我们区别于市场的观点我们区别于市场的观点 市场担忧市场担忧公司产品市场需求不足。公司产品市场需求不足。实际上国内外户外旅行、户外作业、应急救灾需求整体提升，便携式储能凭借轻量、环保等优势渗透率也将逐步提升。市场担忧市场担忧竞争加剧，公司份额下降竞争加剧，公司份额下降。实际上公司主要瞄准海外市场，海外线上渠道建设、品牌形象维护有比国内更高的壁垒，公司凭借丰富的产品矩阵和技术积淀，具备更强的先发优势。股价上涨的催化因素股价上涨