仕净科技-深度报告：光伏制程污染治理龙头下游应用加速拓展-220910(25页）.pdf

1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 09 月月 10 日日 公司公司研究研究 评级：买入评级：买入(维持维持)研究所 证券分析师：王宁 S0350522010001 证券分析师：张婉姝 S0350522010003 光伏制程污染治理龙头，下游应用加速拓展光伏制程污染治理龙头，下游应用加速拓展 仕净科技（仕净科技（301030）深度）深度报告报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2022/09/08 表现 1M 3M 12M 仕净科技 9.3%27.2%-3.9%沪深 300-2.7%-4.3%-18.8%市场数据 2022/09/08 当前价格（元）31.71

2、 52 周价格区间（元）19.46-46.46 总市值（百万）4,228.00 流通市值（百万）3,306.13 总股本（万股）13,333.33 流通股本（万股）10,426.14 日均成交额（百万）180.97 近一月换手（%）9.92 相关报告 仕净科技（301030）中报点评：业绩高增，光伏领域订单大幅增长（买入）*环保设备*王宁，张婉姝2022-08-27 投资要点：投资要点：光伏制程污染治理光伏制程污染治理龙头，下游应用持续拓展龙头，下游应用持续拓展。公司是光伏制程污染治理龙头，以低温液态催化脱硝技术为核心，为光伏、橡胶、电子、建材、化工、铸造、水泥、电力、冶炼等行业提供全套污染治

3、理方案，服务 60 多家上市企业、20 多家世界 500 强企业。2016-2021年，公司营业收入从 2.63 亿元增长到 7.95 亿元，归母净利润从 0.28亿元增长到 0.58 亿元，CAGR 分别为 24.8%和 15.47%。分治理类型看，公司更多从事制程污染防控；2019-2021 年，制程污染防控设备分别占公司总收入的 80.68%/72.46%/77.99%。光伏废气治理需求持续提升，公司技术领先，竞争力强。光伏废气治理需求持续提升，公司技术领先，竞争力强。“碳中和”背景下，光伏行业景气度提高，新增装机规模保持高位，带动组件需求提升。组件生产过程中的电池片生产环节会产生大量酸

4、碱废气，危害程度和产生量均较高，废气治理需求高、难度大。公司自主研发的 LCR 技术对 NOx 的处理效率可达 99%以上，排放浓度最低可达 5mg/m，能够很好地满足现行 NOx 排放标准。同时 LCR 技术还具有运营成本低、投资成本低、无二次污染、可远程操控、占地空间小、适用范围广等优点。公司客户已覆盖全球光伏组件出货量前十家企业中的八家，客户认可度高，竞争力强。2022H1，公司约为65GW 的光伏电池片新增产能提供配套设备，订单快速增长。水泥行业超低排放改造开启，公司技术有望实现降维打击。水泥行业超低排放改造开启，公司技术有望实现降维打击。水泥行业超低排放改造开启，部分地区已发布相关政

5、策，烟气治理难度提升。现有技术较难满足超低排放改造要求，尤其在氨逃逸方面存在技术瓶颈。公司技术首先解决了以往技术的弊端，LCR 脱硝不存在氨逃逸和氨腐蚀问题，反应温度无特定要求，不存在高温除尘和催化剂失效、中毒问题，且不会造成二次污染。公司已获中建材 76 亿协议，水泥行业环保改造市场空间打开。2019 年以来，公司大幅扩充人员，为后续框架协议内订单顺利落地奠定基础。公司核心看点：技术路线优越，客户资源优质，下游空间进一步打公司核心看点：技术路线优越，客户资源优质，下游空间进一步打开开 核心看点一：公司技术路线指标明显优于现有主流技术，客户资源优质，覆盖光伏组件出货量前十大企业中的八家；202

6、2 上半年订单规模快速增长；核心看点二：已与中建材签署 76 亿协议，末端治理下游市场进一步打开；核心看点三：原有光伏领域废气治理工艺迁移性强，下游延展领域多，已覆盖电气、汽车、水泥、钢铁等非光伏领域大客户；核心看点四：公司发布上市以来首次股权激励计划，2022 年净利润-0.3517-0.2236-0.09550.03260.16070.288821/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 22/7 22/8 22/9仕净科技沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 增长目标达 60%。盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 我们