【德邦证券】永泰能源（600157）-永泰能源：股份回购开启，海则滩进度提前-251204（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|公司点评 永泰能源(600157.SH)2025 年 12 月 04 日 买入（维持）买入（维持）所属行业：煤炭/煤炭开采 当前价格(元)：1.61 证券分析师证券分析师 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)1.85 1.23 14.58 相对涨幅(%)4.48 3.59 12.99 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.永泰能源：电力

2、业务持续增长，海则滩增量可期，2025.10.30 2.永泰能源：下半年煤价或有修复，远期看海则滩增量，2025.8.29 永泰能源：股份回购开启，海则永泰能源：股份回购开启，海则滩进度提前滩进度提前 投资要点投资要点 事件。事件。公司近期发布股份回购方案。公司拟以自有资金及自筹资金，通过上海证券交易所集中竞价交易方式回购不超过 5 亿元、不低于 3 亿元人民币的 A 股股份。股份回购提振市场信心。股份回购提振市场信心。从回购目的上看，公司本次回购基于对公司未来发展的信心和对公司价值的高度认可，可进一步优化股本结构，增强公众投资者对公司的信心，推动公司股票价值合理回归。从回购方式上看，公司本次

3、回购将通过上海证券交易所集中竞价交易方式回购不超过 5 亿元、不低于 3 亿元人民币的 A 股股份，回购价格上限为 2.50 元/股，回购股份数量预计为 1.2 亿至 2 亿股，占总股本比例 0.55%0.92%。本次回购股份将全部用于注销以减少注册资本。回购结果上，回购完成后，公司总股本将由 218.18 亿股减少至 216.18 亿股（按上限）或216.98 亿股（按下限），无限售流通股相应减少，但股权结构中无有限售条件股份，不涉及控制权变更。跻身中证跻身中证 A500 指数，进一步凸显投资价值。指数，进一步凸显投资价值。中证指数公司于 11 月 28 日对沪深两市指数样本进行了定期调整，

4、永泰能源跻身中证 A500 指数成份股行列。中证A500 指数从各行业选取市值较大、流动性较好的 500 只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。本次公司跻身 A500 指数，凸显了公司自身的领先地位及投资价值，有望持续改善公司投资者结构，为公司吸引更多长期投资。海则滩煤矿建设进度提前，海则滩煤矿建设进度提前，2027 年有望达产。年有望达产。公司近期披露海则滩煤矿建设情况。海则滩煤矿项目位于陕西省榆横矿区南区，目前核定产能 600 万吨/年，充分达产后产能规模 1,000 万吨/年，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，井田面积约 200平方公里，资源储量 11.45 亿

5、吨。自 2022 年 12 月底正式开工建设以来，各项工程顺利推进。矿建工程已于 2024 年 6 月进入井下二期工程施工，截至目前，二期工程已临近尾声，较工程建设计划进度提前。海则滩煤矿项目计划 2026 年 6 月底首采工作面完成安装、7 月初开始试采出煤、年底形成第二个工作面，2027 年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产。投资建议。投资建议。海则滩进度加快，公司价值凸显。考虑到四季度煤炭价格变化，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 3.48、9.72、15.24 亿元（原预测 4.00、9.73、15.26 亿元），维持“买入”评级。风险提示：风险提示：经济复苏

6、力度偏弱；煤炭价格超预期下行；基建投资不及预期。Table_Base 股票数据股票数据 总股本(百万股)：21,817.76 流通 A 股(百万股)：21,817.76 52 周内股价区间(元)：1.31-2.01 总市值(百万元)：35,999.31 总资产(百万元)：108,332.80 每股净资产(元)：2.16 资料来源：公司公告 Table_Finance 主要财务数据及预测主要财务数据及预测 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)30,120 28,357 25,143 27,193 28,714 (+/-)YOY(%)-15.3%-5.9%-1