1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.02 神舟二十二号发射成功，美放弃“星座级”护卫舰项目神舟二十二号发射成功，美放弃“星座级”护卫舰项目 Table_Industry 军工军工 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 军工我国商业航天事业有望驶入快车道2025.11.27 军工福建舰首次实兵演练，美国将向沙特出售F-352025.11.23 军工海军四川舰开展首次航行试验，美军提交对委内瑞拉动武方案2025.11.17 军工美国

2、考虑向沙特出口 F-35 隐形战斗机，中国人民海军进入三航母时代2025.11.08 军工多架轰-6K 台岛周边模拟演训，两架美军机相继在南海坠毁2025.11.03 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 周明頔(分析师)010-83939792 S0880525080003 杨天昊(分析师)010-83939791 S0880523080010 本报告导读：本报告导读：上周上周军工板块军工板块上涨上涨，中国大飞机首次亮相迪拜航展中国大飞机首次亮相迪拜航展。神舟二十二号发射神舟二十二号发射成功，美放弃“星座级”护卫舰项目成功，美放弃“星座级”护卫舰项目。大国博弈加剧是长期趋势

3、，军工大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好长期向好。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资主线：投资主线：1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞；2）元器件：中航光电、国博电子、睿创微纳；3）分系统：航发动力、中航机载、北方导航；4）材料与加工：菲利华、光威复材、华秦科技、西部材料、航材股份。相关标的：相关标的：1）总装：航天彩虹、中航成飞；2）元器件：紫光国微、航天电器、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：江航装备；4）材料与加工：中航重机、中航高科、西部超导、航宇科技、铂力特。上周上周军工板块军工板块上涨上涨，中国大飞机首次亮相迪拜航展中国大飞机首次亮相迪拜航展。1)上

4、周(11.24-11.28)上证综指上涨 1.40%，创业板指数上涨 4.54%，国防军工指数上涨 3.62%，跑赢大盘 2.22 个百分点，排名第 7/29。2)中国大飞机首次亮相迪拜航展。3）美海军另起炉灶大力发展无人舰队。4）美国新轰炸机成本激增统。5）驻韩美军一架 MQ-9 无人机坠毁。6）美军空中“有人-无人”协同作战模式取得新进展。7）低成本武器重塑战场态势。神舟二十二号发射成功，美放弃“星座级”护卫舰项目。神舟二十二号发射成功，美放弃“星座级”护卫舰项目。1）11 月25 日，搭载神舟二十二号飞船的长征二号 F 遥二十二运载火箭，在酒泉卫星发射中心点火发射。神舟二十二号飞船与长征

5、火箭成功分离并进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。这是中国载人航天工程第一次应急发射任务。2）据美国华尔街日报网站 11 月 25 日报道，在设计方案遭遇重大变更致使建造工作延误数年后，美国海军将取消四艘新战舰的订单。这意味着原计划的“星座”级护卫舰项目宣告终结。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美

6、国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。风险提示：风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险 行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 目录目录 1.核心观点：神舟二十二号发射成功，美放弃“星座级”护卫舰项目.3 2.行情回顾：板块上涨，国防信息化板块表现较好.4 2.1.行业表现：上涨 3.62%，跑赢大盘 2.22pp.4 2.2.指数表现：中证国安指数指数等指数表现较好.5 2.3.板