【国元国际控股】婴童&教育行业2026年投资策略：把握品质育儿浪潮，关注教育细分需求韧性-251201（28页）.pdf

1、研究部研究部姓名姓名：段静娴段静娴/李芳芳李芳芳SFC：BLO863/BJO038电话：电话：0755-21519166/0755-82846267Email:.hk/.hk请 务 必 阅 读 免 责 条 款证证 券券 研研 究究 报报 告告报告日期：报告日期：2025-12-01目录目录婴童婴童行业格局：从增量扩张到存量竞争行业格局：从增量扩张到存量竞争近年来中国出生人口及出生率呈近年来中国出生人口及出生率呈下行趋势下行趋势 全球及中国出生率下行成长期趋势，2016-2023年全国人口出生率持续走低，尤其在2020年后下降更为明显，2023年人口出生率仅为6.39，尽管2024 年出生人口9

2、54万，较2023年增长5.8%，但由于同年结婚人数创历史新低，长期生育意愿依旧承压。新生儿总量收缩导致婴童行业整体增速放缓，2020-2024年，中国育儿产品市场规模由1,218亿元增至1,441亿元，复合年增长率约4.3%，进入“存量竞争”阶段。当前婴童行业已进入存量竞争阶段，市场竞争焦点从当前婴童行业已进入存量竞争阶段，市场竞争焦点从“增量抢夺增量抢夺”转向转向“存量深耕存量深耕”；不过得益于普惠育儿政策落地带来；不过得益于普惠育儿政策落地带来的消费潜力释放，以及消费升级背景下婴童产品向精细化、高端化、场景化延伸，行业增长动能持续积蓄，不仅有效缓的消费潜力释放，以及消费升级背景下婴童产品

3、向精细化、高端化、场景化延伸，行业增长动能持续积蓄，不仅有效缓解了存量竞争的压力，更推动行业朝着高质量方向实现较快增长。解了存量竞争的压力，更推动行业朝着高质量方向实现较快增长。数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理数据来源：中国国家统计局、世界卫生组织、弗若斯特沙利文报告、国元证券经纪（香港）整理中国育儿产品市场规模增速放缓中国育儿产品市场规模增速放缓2024年中国结婚登记年中国结婚登记对数创新低对数创新低数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理目录目录 1.2 投资逻辑：政策红利持续释放投资逻辑：政策红利持续释放 育儿补贴等政策的出台，有利于降低生育成本，提升生育意愿：育儿补贴等

4、政策的出台，有利于降低生育成本，提升生育意愿：2025年7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发育儿补贴制度实施方案，明确从2025年1月1日起，对3周岁以下婴幼儿按年发放补贴，每孩每年3600元，至孩子年满3周岁。育儿补贴有助于直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，预计对下沉市场家庭效果更强，生育率有望进一步回暖。育儿补贴政策释放直接收入效应，有效激活婴童行业消费潜力：育儿补贴政策释放直接收入效应，有效激活婴童行业消费潜力：按每孩每年3600元计算，每年发放补贴可达千亿量级。该千亿补贴增量直接增加育儿家庭可支配收入，有助于拉动消费从基础刚需向品质升级延伸，例如，其中乳制品、纸尿裤等必需品的

5、品质需求有望显著提升；智能喂养设备、高端童车等升级品类消费或迎来加速释放。育儿补贴政策的主要育儿补贴政策的主要内容内容数据来源：国务院、国元证券经纪（香港）整理项目项目内容内容补贴对象从2025年1月1日起，符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿；2025年1月1日前出生且未满3周岁的婴幼儿，按剩余月数折算发放国家基础标准3600元/孩/年，按年发放财政资金来源中央财政总体承担90%，对东部、中部、西部地区补助比例或有差异地方政策衔接地方可根据财力适当提标，提标部分所需资金由地方财政自行承担；各省份在市级行政区域内执行统一的育儿补贴政策及标准开放申领时间8月31日前全面开放税收优惠育儿补贴免征

6、个人所得税，在特定救助对象认定时，不计入家庭或个人收入 1.2 投资逻辑：政策红利持续释放投资逻辑：政策红利持续释放 政策端除育儿补贴外，国家及地方政府相关配套保障也持续跟进：政策端除育儿补贴外，国家及地方政府相关配套保障也持续跟进：这些配套保障政策主要集中在托育服务、医疗保障、产假优化、住房支持等多个维度，既从供给侧完善了行业发展基础，又从需求侧释放了消费潜力，全方位推动婴童行业高质量发展。以2025年8月国务院印发的关于逐步推行免费学前教育的意见为例，明确秋季学期起公办幼儿园大班全面免保教费、民办幼儿园大班参照减免，该政策作为降低生育、养育、教育成本的关键举措，将减少家庭生育顾虑。同时，伴