【研报】机械行业：超配工程机械龙头聚焦基建内需具确定性溢价-20200426[22页].pdf

1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2411 沪深 300 指数 3797 上证指数 2809 深证成指 10423 中小板综指 9842 相关报告相关报告 1.全产业链视角看半导体检测设备-半导体 检测设备 ，2020.4.21 2.工程机械：涨价之后的业绩弹性测算-工 程机械行业深度 ，2020.4.21 3.重视传统基建：聚焦工程机械，关注轨 交装备-2020-04-. ，2020.4.19 4.加配工程机械！专题：挖机及泵车涨价 背后-机械军工周报 ，2020.4.12 5.挖机 Q2 销量有望超预期；激光器需求 触底-周报

2、，2020.4.6 王华君王华君 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519030002 丁健丁健 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519060005 ding_ 赵玥炜赵玥炜 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519070001 赵晋赵晋 联系人联系人 超配超配工程机械龙头：工程机械龙头：聚焦聚焦基建内需基建内需，具确定性溢价具确定性溢价 投资建议投资建议 【本月重点推荐】三一重工、【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、恒立液压、先导智能、先导智能、精测电子精测电子、华测检测华测检测 【核心组合】【核心组合】三一重工、恒立液压、先导智能、北

3、方华创、精测电子、晶盛 机电、华测检测、捷昌驱动、锐科激光、中直股份 上周报告：上周报告： 【工程机械工程机械】行业深度：行业深度：涨价之后的业绩弹性测算； 【三一重工】【三一重工】 确定性溢价，上调目标市值 2000 亿； 【半导体检测半导体检测设备设备】行业深度：行业深度：全产业 链视角看半导体检测设备； 【捷昌驱动】【捷昌驱动】Q1 收入超预期，疫情催化医疗业务 加速； 【春风动力】【春风动力】关税退回增厚业绩，国内业务将对冲外需压力； 【克来机【克来机 电】电】现金流大增，积极开拓新能源汽车电子装备； 【国防军工】【国防军工】业绩稳健增 长，具确定性溢价。 核心观点：核心观点：1）持续

4、建议超配工程机械龙头：持续建议超配工程机械龙头：聚焦基建内需，工程机械龙头具聚焦基建内需，工程机械龙头具 确定性溢价确定性溢价；2）持续看好半导体）持续看好半导体/光伏光伏/锂电设备等成长性板块。锂电设备等成长性板块。 1) 工程机械：工程机械：汽车起重机接力涨价，价格上涨汽车起重机接力涨价，价格上涨 5-10%。近期小挖涨价 10%，中 大挖涨 5%；混凝土泵车涨 5-10%；近期部分公司汽车起重机涨价 5-10%。 2) 涨价侧面印证需求旺盛和供应瓶颈。我们测算涨价之后三一重工和中联重科的 业绩弹性为 4.3%和 1.4%，恒立液压等零部件厂商受益程度高于主机厂。二季 度挖掘机销量望全面回

5、升，全年挖掘机销量增速有望达到 10%；汽车起重机 行业全年增速将保持 10%以上增长，泵车行业增速有望保持 15-20%增长。维 持行业龙头三一重工盈利预测不变，上调三一重工目标市值为 2000 亿元，持 续推荐工程机械龙头三一重工、恒立液压三一重工、恒立液压等。 3) 成长板块：成长板块：看好看好锂电锂电/半导体半导体/光伏光伏/检测，检测，中长期看好中长期看好欧美消费升级欧美消费升级 【锂电设备锂电设备】新能源汽车补贴政策落地，延长两年；疫情将加速下游集中度进 一步提升，持续推荐先导智能先导智能。 【半导体设备半导体设备】国内国产替代确定性强，大基金二期开始实质投资。3 月北 美半导体设

6、备商出货额同比增长 20%。持续推荐半导体设备龙头北方华创、北方华创、 精测电子、晶盛机电精测电子、晶盛机电等。 【光伏设备】【光伏设备】聚焦高利润的硅片环节。持续力推产业链核心设备厂商单晶硅 生长设备晶盛机电晶盛机电、金刚线切片机龙头。 【检测检验】【检测检验】复工持续加速、下游需求复苏，预计二季度业绩逐步恢复；疫 情将加速龙头市占率提升，关注检测公司不同阶段的成长特性，推荐第三方 检测龙头华测检测华测检测等。 【泛制造业】【泛制造业】激光器行业需求触底，进口替代格局向好趋势未变，期待 2020 年国产龙头市占率提升到 35%，中长期看好锐科激光锐科激光。 【欧美消费升级】【欧美消费升级】疫