科技行业周报（第四十七周）：谷歌新模型发布首推谷歌链-251124（14页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 谷歌新模型发布，首推谷歌链谷歌新模型发布，首推谷歌链 华泰研究华泰研究 通信通信 增持增持 (维持维持)通信设备制造通信设备制造 增持增持 (维持维持)王兴王兴 研究员 SAC No.S0570523070003 SFC No.BUC499 +(86)21 3847 6737 高名垚高名垚 研究员 SAC No.S0570523080006 SFC No.BUP971 +(86)21 2897 2228 王珂王珂 研究员 SAC No.S0570524080005 SFC No.BWA966 +(86)7

2、55 8249 2388 陈越兮陈越兮*研究员 SAC No.S0570525070005 +(86)21 2897 2228 唐攀尧唐攀尧*联系人 SAC No.S0570124040002 +(86)755 8249 2388 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 中兴通讯 000063 CH 64.34 买入 新易盛 300502 CH 476.71 买入 锐捷网络 301165 CH 102.51 买入 中际旭创 300308 CH 626.68 买入 中国电信 601728 CH 9.11 买入 海格通信 00246

3、5 CH 13.70 买入 中国移动 600941 CH 126.20 买入 上海瀚讯 300762 CH 28.28 买入 中国联通 600050 CH 7.56 增持 资料来源：华泰研究预测 2025 年 11 月 24 日中国内地 行业周报（第四十七周）本周观点本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 2.51%，同期上证综指下跌 3.90%，深证成指下跌 5.13%。近期市场对海外 AI“泡沫”的担忧集中在 Scaling Law是否仍有效与 ROI 是否可持续。我们看好 Gemini 3、Banana Pro 的效果超预期，初始基准测试结果显著强化了“随算力规模提升，模型能力继续

4、上行”的经验规律；同时海外云厂商 Capex 延续增长依然是主旋律，行业景气延续性高。我们看好 AI 算力链行情持续演绎，首推谷歌链核心环节（光模块/OCS、液冷等）。周专题：周专题：Gemini3/Nano banana 2 发布，首推谷歌发布，首推谷歌 AI 链链 在海外 AI“泡沫”争议升温与股价短期调整之际，谷歌 Gemini 3 在推理、多模态与 Agent 平台三条主线实现代际跃迁，而 Nano Banana Pro 把“先理解/再生成”的推理式图像生产带到工作室级。模型能力的跨越与生态级集成，正在缩短“投入验证收入”的时间差，叠加推理需求占比提升与云端 Token 规模化增长，我

5、们看好 AI 算力链行情持续演绎，首推谷歌链核心环节（光模块/OCS、液冷等）。重点重点公司公司及动态及动态 我们看好通信行业 AI 算力链（推荐：中际旭创、新易盛、中兴通讯、锐捷网络）、核心资产价值重估（推荐：中国移动、中国电信、中国联通）、新质生产力（海格通信、上海瀚讯）及自主可控赛道。风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。一周内行业一周内行业走势走势图图 一周行业一周行业内各子板块涨跌图内各子板块涨跌图 一周内一周内各行业涨跌图各行业涨跌图 一周一周涨幅前十公司涨幅前十公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 涨跌幅涨跌幅(%)航天发展 000547

6、 CH 31.77 德科立 688205 CH 24.82 初灵信息 300250 CH 18.60 实达集团 600734 CH 18.16 光库科技 300620 CH 14.86 长芯博创 300548 CH 14.23 联特科技 301205 CH 12.82 特发信息 000070 CH 10.70 瑞斯康达 603803 CH 8.32 路畅科技 002813 CH 8.12 一周跌一周跌幅前十幅前十公司公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 涨跌幅涨跌幅(%)三维通信 002115 CH(19.61)汇源通信 000586 CH(16.44)南都电源 300068 CH(15.