【研报】物流行业快递物流系列研究笔记之七：菜鸟的物流江湖-20200407[23页].pdf

1、 1 快递物流系列研究笔记之七： 菜鸟的物快递物流系列研究笔记之七： 菜鸟的物 流江湖流江湖 前言：菜鸟网络从前言：菜鸟网络从 20132013 年成立至今，其一举一动备受市场关注，回顾年成立至今，其一举一动备受市场关注，回顾 菜鸟近菜鸟近 7 7 年的发展历程，我们试图通过本篇报告回答年的发展历程，我们试图通过本篇报告回答 1 1）菜鸟到底是一）菜鸟到底是一 家什么样的公司？家什么样的公司？2 2）未来菜鸟将飞向何处？）未来菜鸟将飞向何处？3 3）菜鸟对快递企业的影）菜鸟对快递企业的影 响如何？响如何？ 菜鸟网络究竟是一家什么样的公司？菜鸟网络究竟是一家什么样的公司？我们通过梳理菜鸟网络的发

2、展脉 络，认为其始终是一家平台型物流企业（认为其始终是一家平台型物流企业（4PL4PL） ，定位社会化物流协同） ，定位社会化物流协同 平台，平台，基于公司远大的使命“全国 24 小时，全球 72 小时必达” ，公司 不断投资构建起仓、干、配等物流生态体系，强化与合作伙伴的关系， 不断推动物流行业效率提升，而在阿里生态体系内，菜鸟承担起物流而在阿里生态体系内，菜鸟承担起物流 底盘重要角色。底盘重要角色。 菜鸟网络基于“快递、仓配、跨境、末端、农村”五大核心网络开展菜鸟网络基于“快递、仓配、跨境、末端、农村”五大核心网络开展 物流服务：物流服务：1）快递：向商家、快递企业、消费者提供标准化产品和

3、先 进技术，代表性的有电子面单、承诺达、路由分单、菜鸟裹裹等；2） 仓配：在全国核心城市建设仓库，为商家或快递企业提供智能仓储服 务，并提供落地配/即时配服务（蜂鸟+丹鸟+点我达） ；3）跨境：面向 全球消费者和商家，建立跨境物流平台及海外仓，提供进出口物流服 务；4）末端：重点打造菜鸟驿站等最后一公里服务设施；5）农村： 成立溪鸟品牌，加速向三四线以下城市下沉。 对于菜鸟在下半场重点发力领域对于菜鸟在下半场重点发力领域，我们认为 1）B 端、工业物流市场将 是菜鸟网络去突破的领域，预计菜鸟在快运、供应链领域的布局也将 加快；2）考虑到进一步提升消费者物流服务体验、以及应对电商同行考虑到进一步

4、提升消费者物流服务体验、以及应对电商同行 的竞争，我们认菜鸟将加强对快递基础设施战略资源的把控；的竞争，我们认菜鸟将加强对快递基础设施战略资源的把控；3）跨境、 同城市场也将是菜鸟重点发力领域。 总结与展望：总结与展望：1）回顾菜鸟网络的发展历程，我们看到了菜鸟对于快递 行业数字化的赋能，以及快递行业信息化、智能化水平的快速提升， 而通达系与菜鸟之间的关系，也由最初的怀疑、抗拒到如今的全面合 作，电商的快速发展亦离不开快递企业的高效物流服务支撑，二者相电商的快速发展亦离不开快递企业的高效物流服务支撑，二者相 辅相成。辅相成。 2）展望未来，通达系快递企业通过成本领先战略、精细化管理使其在 经济

5、型电商快递领域具备高护城河，对于电商平台而言，国内电商快 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 04 月月 07 日日 物流物流 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -2.40 -10.16 -18.77 绝对收益绝对收益 -12.68 -20.24 -27.36 明兴明兴 分析师 SAC 执

6、业证书编号：S1450518040004 孙延孙延 报告联系人 相关报告相关报告 快递物流系列研究笔记之六：极兔、众 邮，快递业新兵对行业影响几何？ 2020-03-29 快递物流系列研究笔记之五：再谈义乌 价格战 2020-03-21 中通快递：业绩超预期，龙头地位巩固 2020-03-19 快递物流系列研究笔记之四：疫情后， 中国快递业十大猜想 2020-03-14 1-2 月份快递数据点评：疫情影响降低， 市场集中度创新高 2020-03-13 -23% -19% -15% -11% -7% -3% 1% 2019-042019-082019-12 物流 沪深300 2 递企业已然具备战