【中诚信国际】图说地方政府债券-251124（1页）.pdf

1、.作者：作者：中诚信国际 研究院闫彦明 汪苑晖 中诚信国际研究院 院长袁海霞 欢迎关注“中诚信研究”公众号5000亿元结存限额盘活，偿还存量债务的特殊再融资债重启发行一、一级市场：当月发行及净融资额同比一、一级市场：当月发行及净融资额同比、环比均下降，发行利率下行、发行利差收窄，特殊新增债发行放缓，第二批置换额度仅河南剩余环比均下降，发行利率下行、发行利差收窄，特殊新增债发行放缓，第二批置换额度仅河南剩余66亿元未完成发行亿元未完成发行10月共月共24省发行地方债河南发行规模最大、达省发行地方债河南发行规模最大、达856亿元亿元1-10月新增债累计发行月新增债累计发行4.64万亿元，其中新增专

2、项债万亿元，其中新增专项债3.95万亿元，完成全年限额进度万亿元，完成全年限额进度89.7%、慢于近三年同期平均水平、慢于近三年同期平均水平5.4个百分点个百分点1-10月特殊新增专项债累计发行月特殊新增专项债累计发行1.25万亿元，其中万亿元，其中10月当月发行月当月发行479亿元、规模及占比均回落亿元、规模及占比均回落10月地方政府债券（以下简称“地方债”）发行及净融资规模环比、同比均下降，新增债发行3057亿元、同比下降9.71%，新增专项债发行2874亿元、同比下降3.94%，其中479亿元为特殊新增债、占比环比回落39个百分点至17%；再融资债发行2548亿元，其中特殊再融资债522

3、亿元，73亿元用于置换存量隐性债务、450亿元用于偿还存量政府债务。1-10月，新增专项债累计发行新增专项债累计发行3.97万亿元，完成限额进度较上月加快万亿元，完成限额进度较上月加快6.5个百分点至个百分点至89.7%、但仍慢于近三年同期平均水平、但仍慢于近三年同期平均水平5.4个百分点个百分点；用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行1.99万亿元、仅河南剩余仅河南剩余66亿元额度未完成发行亿元额度未完成发行。10月，地方债发行月，地方债发行5604.65亿元，同比下降亿元，同比下降18.32%、环比下降、环比下降35.16%，净融资，净融资3036.02亿元，同比下降亿元，同比下降47.8

4、9%、环比下降、环比下降33.78%；1-10月，地方债累计发行月，地方债累计发行9.11万亿元、同比增长万亿元、同比增长23.25%，累计净融资，累计净融资6.47万亿元、同比增长万亿元、同比增长40.63%此外，专项债支持政府投资基金规模继续扩容，今年6月以来，浙江、北京、安徽、陕西、上海浙江、北京、安徽、陕西、上海5省共发行省共发行400亿元专项债支持政府投资基金亿元专项债支持政府投资基金。但需注意，伴随专项债用途进一步拓宽至化债、“清欠”及政府投资基金，今年用于基建项目的专项债额度有所减少伴随专项债用途进一步拓宽至化债、“清欠”及政府投资基金，今年用于基建项目的专项债额度有所减少。根据

5、中诚信国际研究院统计，今年1-10月发行的3.97万亿元的新增专项债中，用于化债的新增专项债1.25万亿元、同比增加约4000亿元，用于补充中小银行资本金的专项债260亿元、同比增加200亿元，用于项目建设的新增专项债2.70万亿元、同比减少约3500亿元，其中约4400亿元用于今年新增的土储项目，实际用于产业园、交通、水利等基建项目的额度仅实际用于产业园、交通、水利等基建项目的额度仅2.25万亿元，较去年同期减少近万亿元，较去年同期减少近8000亿元亿元。10月17日，财政部在2025年前三季度财政收支情况新闻发布会上披露，近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排近期中央财政从地方政府债务结

6、存限额中安排5000亿元下达地方，亿元下达地方，5000亿元额度除用于补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务、消化政府拖欠企业账款外，还用于经济大省符合条件的项目建设亿元额度除用于补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务、消化政府拖欠企业账款外，还用于经济大省符合条件的项目建设。结存限额的盘活与相关项目落地，将有助于加快地方化债与“清欠”，并配合5000亿元政策性金融工具支撑四季度和明年初基建投资。10月地方债发行以新增专项债为主规模达月地方债发行以新增专项债为主规模达2873.57亿元、占比亿元、占比51.27%值得注意的是，根据中诚信国际研究院统计，今年今年8