【中国银河】北证50指数持续调整，市场交易活跃度回落-251122（34页）.pdf

1、北交所周报 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 北证 50 指数持续调整，市场交易活跃度回落 2025 年 11 月 22 日 核心观点 北证 50 指数周涨跌幅为-9.04%。本周，北证 50 涨跌幅为-9.04%。北交所 284 家 上 市 公 司 中，仅 10 家 公 司 周 涨 幅 为 正，其 中 新 股 大 鹏 工 业（+1211.11%）涨幅领先，其次是新股北矿检测（+289.55%）、*ST 云创（+18.80%）、海希通讯（+16.63%）、美登科技（+8.18%）等，跌幅最大的是路桥信息（-23.20%）。从行业来看，本周北交所多数行业下跌

2、，仅社会服务（+63.1%）、机械设备（+9.7%）两个行业上涨，而公用事业（-14.0%）行业周跌幅靠前。北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约 179.15 亿元，较上周的 213.80 亿元有所回落。北交所本周整体成交额为 895.73 亿元，成交量为 41.11 亿股，市场交易活跃度在本周有所回落。本周北交所换手率为19.88%，较上周的 22.52%有所回落，并高于科创板和沪深主板。北交所整体市盈率为 44.2 倍左右，较上周有所回落。北证 A 股的市盈率为 44.2 倍，较上周的 48.6 倍有所回落；科创板、创业板市盈率均较上周有所回落，分别为 65.3 倍和 39

3、.8 倍。本周北交所的市盈率持续高于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，家用电器行业平均市盈率最高，为 81.0倍，其次为食品饮料（76.4 倍）、有色金属（74.5 倍）；市盈率相对较低的行业是计算机、轻工制造和国防军工行业。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。“专精特新”专板三年汇聚 1.56 万家企业。2022 年 11 月 18 日，中国证监会办公厅、工业和信息化部办公厅联合发布了关于高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板的指导意见（以下简称指导意见）。三年来，三批共计 26 家区域性股权市场“专精特新”专板（以下简称“

4、专板”）完成备案。权威数据显示，截至今年 9 月底，26 家专板共服务企业 1.56 万家，其中，国家级专精特新“小巨人”企业 1298 家，专精特新中小企业 9197 家，上市后备企业 1098 家。三年筑基，育树成林，专板已成为各地汇聚专精特新中小企业的“苗圃”，精准赋能入板企业，在助力融资、培育上市等方面发挥了积极作用，资本市场“塔基”功能有效发挥，为加速培育新质生产力注入了强劲动力。本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖对外投资、业务进展、项目调整等方向。三协电机、惠丰钻石公告了新的对外投资，志晟信息、海希通讯公司公告了新的业务进展，奥美森、阿为特公告了项目调整。投资策略：随着专精特新

5、指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，我们认为北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。对于 2025 年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在 A 股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang _yj 分析师

6、登记编码：S0130518090002 张智浩：zhangzhihao_ 分析师登记编码：S0130524100001 相对沪深 300 表现图 2025-11-21 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】2024 中期策略_新质生产力赋能北证，关注国央企投资价值 2.【银河北交所】深化国企改革，迈向高质量发展-北交所国央企专题报告 3.【银河北交所】2025 年度策略_并购重组助高质发展，抓两新两重投资机遇 北交所周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 一、北交所动态及展望（一）本周市场回顾 北交所整体交易活跃度有所回落，日均成交额 1