【开源证券】戈碧迦（920438）-北交所信息更新：高端工艺玻璃产品需求旺盛，已获得玻璃载板订单1.27亿元-251124（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 戈碧迦戈碧迦（920438.BJ）2025 年 11 月 24 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/11/24 当前股价(元)35.69 一年最高最低(元)61.00/14.60 总市值(亿元)51.62 流通市值(亿元)49.75 总股本(亿股)1.45 流通股本(亿股)1.39 近 3 个月换手率(%)280.28 半导体玻璃基板产品有望迎来放量，低介电常数玻纤筹建产线北交所信息更新-2025.8.28 设立子公司布局医疗新材料板块，重点发展半导体应用领域北交所信息更新-2025.6.27

2、 计划新增购置 4 条生产线，2024 年实现归母净利润7081万元北交所信息更新-2025.2.25 高端工艺玻璃产品需求旺盛高端工艺玻璃产品需求旺盛，已获得已获得玻璃载板玻璃载板订单订单 1.27 亿元亿元 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1-3 实现实现营收营收 4.13 亿亿元元、归母净利润、归母净利润 2,172.15 万元万元 公司发布 2025 年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收 4.13 亿元，同比下降 7.64%，归母净利润 2,172.15 万元，同比下降 62.98%。根据公司新产品

3、推进情况，我们下调 2025 年盈利预测并上调 2026-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为63/99/160（原 68/81/83）百万元，对应 EPS 分别为 0.43/0.68/1.11 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 82.1/52.1/32.3 倍，看好公司长期可持续发展能力以及在玻璃材料领域技术优势，维持“增持”评级。成功开发玻璃基板材料成功开发玻璃基板材料，玻璃载板预计玻璃载板预计 2025 年完成年完成 1,600 万元的产品销售万元的产品销售 公司目前应用于半导体领域的产品主要包括玻璃载板和玻璃基板。产品主要包括玻璃载板和玻璃基板。对于玻璃载板，公司已经开发出多

4、款产品，经下游客户加工后的产品已通过多家知名半导体厂商验证，产品应用领域广，其中包含 2.5D/3D 先进封装。目前公司已经累计获得玻璃载板订单 1.265 亿元人民币，根据目前已经获得的销售合同，2025 年需要完成 1,600 万元的产品销售，目前该产品已经陆续出货并确认收入；对于玻璃基板，公司已经成功开发出玻璃基板材料，并已向国内多家知名半导体厂商送样，该产品用于玻璃基板 TGV 封装。玻璃基板在半导体封装领域处于早期发展阶段，公司将紧跟行业发展步伐，该产品是公司在半导体应用领域的一个重点发展方向。高端工艺玻璃的产品需求高端工艺玻璃的产品需求旺盛旺盛，已确认千万级别手机终端销售收入已确认

5、千万级别手机终端销售收入 近年来，随着人民生活水平的提高以及对高端工艺制品需求的增长，下游客户对高端工艺玻璃材料的定制化需求越来越旺，2025 年以来，公司陆续接到了多个定制高端工艺玻璃的产品需求，为公司传统产品带来了新的发展机遇。2025 年下半年开始，部分手机终端开始采用公司的产品解决方案，并陆续量产交付，现现已确认千万级别的销售收入。已确认千万级别的销售收入。同时，公司积极应对市场的需求，灵活新增产能，并不断丰富产品系列。目前正在全力推进低介电常数玻璃纤维生产线的建设，预计今年第四季度进入生产阶段。风险提示：风险提示：毛利率下降风险、新客户开拓不利风险、原材料价格波动风险 财务摘要和估值

6、指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)808 566 654 871 1,155 YOY(%)88.3-30.0 15.6 33.1 32.6 归母净利润(百万元)104 70 63 99 160 YOY(%)127.4-32.6-10.5 57.5 61.6 毛利率(%)29.8 30.6 28.0 29.5 31.8 净利率(%)12.9 12.4 9.6 11.4 13.9 ROE(%)15.3 7.5 6.3 9.1 13.0 EPS(摊薄/元)0.72 0.49 0.43 0.68 1.11 P/E(倍)49.