【国贸期货】【甲醇周报（MA）】进口卸货减少以及货物倒流，港口库存出现下跌-251124（15页）.pdf

1、【甲醇周报（MA）】进口卸货减少以及货物倒流，港口库存出现下跌卢钊毅从业资格证号：F3171622投资咨询证号：Z0021177本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号国贸期货 能源化工研究中心 2025-11-24本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎甲醇：进口卸货减少以及货物倒流，港口库存出现下跌影响因素驱动主要逻辑供给中性本周甲醇供给呈现稳中有升态势。港口到港量小幅回升，华南地区进口量显著增加，推动广东、福建等主要消费区

2、域库存持续去库。物流运输方面，甲醇主力地区运费小幅上涨，鄂尔多斯至东营、陕西至东营运价分别环比提升约9%和5%，对供给形成一定成本支撑。下游需求方面，甲醇制烯烃、二甲醚等主力下游开工率小幅提升，带动甲醇整体消化能力增强。市场呈现供需良性互动，供给端虽有小幅增加，但受下游需求回暖支撑，供给与需求保持相对平衡，库存波动有限。整体而言，甲醇市场供给端呈现适度宽松态势，但受下游需求支撑，市场运行平稳有序，未出现明显供给过剩或短缺现象。需求中性本周甲醇需求呈现结构性分化态势。主力下游领域如烯烃、二甲醚及冰醋酸需求表现良好，烯烃企业周均开工率小幅提升，二甲醚产能利用率显著增长，主要受心连心装置重启带动；冰

3、醋酸行业开工负荷提升3.24个百分点，安徽华谊等装置恢复生产推动行业整体回暖。然而，甲醛下游需求明显疲软，受秋冬季环保管控影响，江苏北部及河南地区板材行业开工下降，导致甲醛采购需求显著减少。同时，MTBE和甲烷氯化物下游负荷有所回落，DMF和甲缩醛等产品保持平稳运行。整体来看，甲醇需求呈现强弱并存格局，主力下游需求支撑较好，但部分领域受政策影响需求减弱，市场整体需求表现温和，对甲醇价格形成一定支撑但未出现明显上行动力。库存中性本周甲醇库存呈现区域分化态势。港口地区库存持续去化，广东、福建等消费区域因下游刚需消耗及提货量稳健，库存稳步下降。主港库存总量160.85万吨，环比减少3.91%，显示整

4、体库存压力有所缓解。11月下旬港口到港量预估小幅回升，但因倒流窗口持续支撑提货，加之卸货情况待跟踪，库存波动有限。上游生产企业库存维持低位，为产区提供一定支撑。然而，沿海高库存供应背景下，需警惕进口低价货倒流至山东等内地市场，可能对区域价格形成冲击。整体来看，甲醇库存处于合理区间，供需基本平衡，市场运行稳健有序。甲醇利润中性甲醇生产企业利润普遍承压，各工艺路线均呈现下滑态势。煤制甲醇企业利润跌幅最为明显，主要受煤炭价格上涨推高成本，同时甲醇市场价格同步走低，形成双重挤压。内蒙古地区煤制甲醇理论盈利已转为负值，亏损程度较上周扩大。其他工艺路线如焦炉气制和天然气制也面临盈利压力，西南地区天然气制甲

5、醇亏损加剧。整体来看，成本端压力与价格端弱势形成双重挤压，甲醇生产企业盈利空间持续收窄，行业整体利润表现疲软。下游利润偏多下游行业利润呈现明显回暖态势，主要得益于原料甲醇价格回落带来的成本压力缓解。MTO与冰醋酸行业利润改善最为显著，盈利水平提升明显。MTBE行业虽因自身行情偏弱，原料成本降低后利润仍未能转正，仅表现为亏损幅度收窄。甲醛、二甲醚及氯化物等行业利润波动较小，保持相对稳定。下游行业利润的改善对甲醇需求形成积极支撑，有助于缓解甲醇市场供需压力，为甲醇价格提供一定底部支撑。投资观点震荡本周甲醇市场供需基本平衡，港口到港量小幅回升但库存波动有限。下游需求回暖，烯烃、二甲醚等主要下游开工率

6、提升，带动消费量增加。煤炭价格窄幅整理，物流运费小幅上涨对市场形成支撑。预计甲醇价格将维持稳中偏强走势，建议关注下游需求恢复情况和港口库存变化，把握市场节奏进行操作。市场整体呈现供需良性互动，价格波动空间有限，可适度关注结构性机会。交易策略单边：震荡 套利：观望风险关注：下游需求；烯烃外采；春检情况；地缘政治本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎现货价格甲醇各地现货价格（元/吨）地区地区2025年11月21日2025年11月21日2025年11月20日2025年11月20日2025年11月19日2025年11月19日当日涨跌涨跌涨