有色金属行业~稀土永磁行业：钕铁硼永磁材料~当新能源遇上机器人-220905（46页）.pdf

1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 钕铁硼永磁材料钕铁硼永磁材料当新能源遇上机器人当新能源遇上机器人 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 有色金属有色金属行业行业-稀土永磁行业稀土永磁行业 2022.09.05/推荐 分析师：分析师：杨鸣龙 登记编号：S1220522020002 Table_Author 行业相对指数表现行业相对指数表现：数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 钕铁硼钕铁硼永磁材料永磁材料性能优势性能优势显著显著，由钕铁硼磁材构成的稀土永磁电机轻便灵活，方便运输易于携带，给电机的装运等环节带来极大的便利；在充磁之后能保持

2、较长时间的磁性，性能更加稳定；精度可控，运行噪声小、载重能力强，电机误差能控制在0.1%以内；可以灵活变速调节，最大限度的提升运转效率，降低能耗，有效节约了使用成本。钕铁硼永磁材料钕铁硼永磁材料的的原料原料成本受成本受上游上游稀土价格影响稀土价格影响，近期稀土价格的下跌使得磁材企业购买原材料的成本有所下降。未来稀土矿开采和冶炼的总量指标或将继续维持现有水平或小幅增长，但稀土矿山开采难度不断上升，稀土产量增加空间有限，供应商进一步让利的空间不大，稀土市场供应偏紧的格局仍将持续。中中国是国是高性能高性能钕铁硼钕铁硼永磁材料永磁材料的第一大生产国，的第一大生产国，中国正在进一步向下游转移，从最大的稀

3、土元素生产国和精炼国，向依赖这些金属的主要高附加值制造商转变。随着近年来中国生产企业技术的进步与向高端产品转型的政策鼓励，我国高性能钕铁硼磁材产量快速上浮，占世界产量比例接近 70%。未来，未来，随着随着新能源汽车和人形机器人新能源汽车和人形机器人的需求激增的需求激增将相继改变将相继改变高高性能性能钕铁硼永磁材料的供需平衡钕铁硼永磁材料的供需平衡。高性能钕铁硼磁材的下游需求主要集中在新能源汽车、传统汽车、风力发电、节能变频空调、节能电梯、消费类电子产品、工业机器人领域中，上述领域需求量之和占比约为 95%。目前风力发电领域需求量领先，随着未来新能源汽车产业继续维持高速发展，新能源汽车需求大幅提

4、振，将成为全球钕铁硼磁材最主要的消耗领域，2025 年我们预计新能源汽车对高性能钕铁硼磁材的需求达 5.8 万吨，占比 32.7%。到 2030 年，我们预计人形机器人已经进入高速发展时期，将出现大规模的生产，成为拉动全球高性能钕铁硼磁材需求量的另一大动力，保守估计 2030 年人形机器人对高性能钕铁硼磁材的需求至少为 9 万吨，这将再一次极大的改变高性能钕铁硼磁材需求结构。国内仅有少数几个生产商具备生产高性能钕铁硼永磁材料的能国内仅有少数几个生产商具备生产高性能钕铁硼永磁材料的能力。力。高性能钕铁硼永磁材料具有较高的制造工艺壁垒、客户认证壁垒、资金壁垒以及专利壁垒。而这些生产商往往聚焦于某几

5、个领域，在各自的细分市场形成了较强的竞争优势，业内尚未出现垄断巨头。重点公司：重点公司：建议关注中科三环（000970.SZ），金力永磁（300748.SZ），正海磁材（300224.SZ）、宁波韵升（600366.SH）、大地熊（688077.SH）等。风险提示风险提示：上游稀土价格大涨，下游需求不及预期，相关钕铁硼永磁材料公司的重大项目进展、产能释放不及预期。2 有色金属-稀土永磁-行业深度报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录目录 1 钕铁硼永磁材料行业.6 1.1 永磁材料行业概述.6 1.1.1 稀土的需求结构：永磁材料是稀土下游最主要的应用领域.6 1.1.2 永磁材料的分类：

6、烧结钕铁硼当前综合性能最高.6 1.1.3 钕铁硼磁材产业链：钕铁硼永磁材料位于产业链的中游.8 1.1.4 钕铁硼磁材的优势：磁性强、体积小、质量轻、稳定性强.9 1.1.5 高性能钕铁硼磁材下游应用领域简介.10 1.2 高性能钕铁硼磁材：供给端.11 1.2.1 稀土市场供应偏紧的格局仍将持续.11 1.2.2 钕铁硼永磁材料的原料成本受上游稀土价格影响.14 1.2.3 中国是钕铁硼永磁材料的第一大生产国.15 1.3 高性能钕铁硼磁材：需求端.17 1.3.1 新能源汽车对高性能钕铁硼磁材的需求.17 1.3.2 传统汽车对高性能钕铁硼磁材的需求.19 1.3.3 风力发电对高性能钕