芒果超媒(300413)-A股公司研究报告：2026年度投资峰会速递：期待《声鸣远扬》综艺剧集行业领先-251107（7页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 芒果超媒芒果超媒(300413 CH)2026 年度投资峰会速递年度投资峰会速递 期待声鸣远扬期待声鸣远扬,综艺剧集行业领先综艺剧集行业领先 华泰研究华泰研究 动态点评动态点评 投资评级投资评级(维持维持):):买入买入 目标价目标价(人民币人民币):):34.11 朱珺朱珺 研究员 SAC No.S0570520040004 SFC No.BPX711 +(86)10 6321 1166 吴珺吴珺*研究员 SAC No.S0570523100001 +(86)755 8249 2388 基本数据基本数据 收盘价(

2、人民币 截至 11 月 7 日)27.30 市值(人民币百万)51,071 6 个月平均日成交额(人民币百万)567.24 52 周价格范围(人民币)21.13-35.76 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 会计年度会计年度(人民币人民币)2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万)14,080 14,993 15,879 16,692+/-%(3.75)6.49 5.91 5.12 归属母公司净利润(百万)1,364 1,553 1,687 1,822+/-%(61.63)13.80 8.66 8.02 EPS(最新摊薄)0.7

3、3 0.83 0.90 0.97 ROE(%)5.96 6.46 6.63 6.74 PE(倍)37.35 32.82 30.20 27.96 PB(倍)2.27 2.16 2.03 1.91 EV EBITDA(倍)6.11 4.60 6.67 7.19 股息率(%)0.81 0.48 0.48 0.48 资料来源：公司公告、华泰研究预测 2025 年 11 月 07 日中国内地 互联网媒体互联网媒体 11 月 5-6 日芒果超媒出席了我们组织的 2026 年度投资峰会，会上公司重点介绍了近期已上线或即将上线的综艺、长剧集项目，及产品储备和表现情况。在新品上线方面，八大平台联合制播的全新素人

4、选秀音综声鸣远扬 2025已于 10 月 28 日首播预选赛，总决赛将于 11 月 9 日开始周播，有望成为爆款。核心要点：核心要点：1.综艺实力强劲，稳固行业龙头地位 25Q3 芒果超媒综艺市占率高达 35.2%，稳居第一。1）“综 N 代”稳定输出，披荆斩棘 2025开播 48 小时斩获全端热搜 453 个；乘风 2025合作品牌数达 44 家；根据云合数据，花少 7正片上线 25 小时播放量破亿，云合市占率高达 18.3%；歌手 Q3 全舆情热度日榜登顶超 10 天。2）“新 IP”表现亮眼，垂类综艺 我们的宿舍 跻身暑期新综艺播映指数 TOP3；全新素人选秀音综声鸣远扬 2025采用八

5、大平台联合制播模式。衍生节目声鸣远扬新生开唱获 CVB 收视率 2.63%的省卫第一。2.长剧集表现亮眼，政策提升市场期待 长剧集不仅带动用户增长，还在内容供给与商业化上形成良性循环。1）Q3芒果国产新剧独播比例、台网联播比例高达 67%，独播部数同比增长率、台网联播部数占比均居行业第一。2）10 月 24 日开播的头部剧集水龙吟联合预约人数突破 500 万；锦月如歌锦绣芳华深情眼Q3 全网长剧累计有效播放霸屏榜，欢乐家长群 2作为稀缺都市生活喜剧，多次斩获猫眼剧集热度日冠及家庭剧有效播放周冠。3）“广电 21 条”取消电视剧 40 集上限、放宽古装剧比例、优化季播剧间隔等，预期将利好公司剧集

6、内容供给。3.产品储备丰富，转型价值孵化生态 公司产品储备全面，“综艺+剧集+短剧”形成增长三驾马车。2025 年秋季招商大会发布 70+综艺与 80+剧集资源，综艺涵盖音综等六大板块。短剧领域启动“千部 IP 联合创制生态计划”，计划提供百部 IP 及技术资金支持，25H1 已上线微短剧 1179 部，同比增长近 7 倍。发展战略层面，芒果 TV从“内容制作平台”向“价值孵化生态”转型，拓展从内容到人、从流量到创造、从商业到共生的发展路径，以内容为核心推动生态升级。盈利预测与估值盈利预测与估值 我们维持公司 25-27 年归母净利润为 15.5/16.9/18.2 亿元。基于 SOTP 逻辑