1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 公用事业 2025 年 11 月 10 日 公用事业央企 ESG 评价结果分析：整体披露体系完善，责任指标待加强 看好 A 股央企 ESG 报告系列报告之十六 相关研究 -证券分析师 王璐 A0230516080007 傅浩玮 A0230522010001 朱赫 A0230524070002 牟瑾瑾 A0230524100002 陆灏川 A0230520080001 王胜 A0230511060001 研究支持 朱赫 A0230524070002 联系人 朱赫(8621)23297818 本期投资提示：本篇报告选取申万一级行业公用事业行业中的 2

2、6 家央企作为研究对象，尝试通过已构建的评价体系对其进行评价分析，总结当前公用事业行业央企 ESG 绩效管理情况。8 成以上的公司评分较好，其中报告中环境部分和社会部分得分较高，责任指标和规范性方面仍需加强。从评分结果来看，88%的公司得分在 60 分以上，虽然 90 分以上仅有一家，但整体披露的内容较为完善。通用指标：所有的企业均发布了 ESG 专项报告，并详细披露了报告编制依据，但仅有5 家公司披露了第三方鉴定报告。环境指标：环境披露已较为成熟，资源利用和清洁能源引领布局的披露有待加强。88%的公司得分在 10 分以上，大多数公司对排放与污染管理、生态与环境合规管理的披露较为全面，资源循环

3、与利用中对于环境资源利用的披露和描述较少，对于清洁能源引领者布局的战略披露相对较少。社会指标：中国特色指标为主要披露内容。“社会议题”大部分议题得分状况较好，乡村振兴、社会贡献、员工发展、创新驱动等中国特色指标是 ESG 报告披露的主要内容。绝大多数公司都图文并茂地详细描述这三项内容，充分展示中国特色以及央企对于社会责任的履行情况。其他指标，如科技伦理（37%披露）、知识产权保护（42%披露）、社区关系与移民管理（46%披露）的透明度相对不足。责任指标：合规、党建等指标披露较为完善。“责任议题“得分主要集中在中高区间，党建、合规、利益相关方沟通等披露较好，海外合规情况和高管薪酬合理性的披露较少

4、。党建业务、治理架构等基础性指标披露率较高，多数企业通过将党建融入公司治理展现了中国特色的治理优势。另外，利益相关方沟通、反商业贿赂等指标披露率较高。风险提示：ESG 相关政策推动的节奏不及预期、全球气候风险变化存在不确定性、可持续投资存在风险。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共27页 简单金融 成就梦想 1.整体绩效表现较好，责任指标披露有待提高.6 2.通用指标：第三方鉴定报告仍需完善.6 3.环境：环境披露已较为成熟，整体披露率较高.9 4.社会：中国特色指标为主要披露内容.14 5.责任：党建、合规等责任指标披露

5、完善.21 6核心假定的风险.26 目录 ZXRVrNuMvMpPrPtQpMrNtPaQcM8OtRrRtRtOeRrQoPkPnMoPbRrRxOMYnPmRvPoNqO 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共27页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：八成公司 ESG 整体得分表现较高.6 图 2：2024 年长江电力重要性议题矩阵.7 图 3：披露第三方鉴定报告的比例.8 图 4：环境&气候：88%的公司得分较高.9 图 5：排放与污染管理的披露得分公司数量（家）.9 图 6：排放与污染管理披露比例.9 图 7：生态与合规管理的披露得分公司数量（家）.10

6、图 8：生态与合规管理披露率.10 图 9：资源利用与循环的披露得分公司数量（家）.11 图 10：资源利用与循环披露率.11 图 11：2024 年上海电力能源利用指标情况.11 图 12：气候与能源战略的披露得分公司数量（家）.12 图 13：气候与能源战略披露率.12 图 14：2024 年三峡能源气候相关风险和机遇识别清单.12 图 15：“社会议题”得分.14 图 16：社区贡献与发展的披露得分公司数量（家）.14 图 17：社区贡献与发展披露率.14 图 18：2024 年三峡能源的乡村振兴工作.15 图 19：员工发展的披露得分公司数量（家）.15 图 20：创新与知识产权的披露