【中邮证券】富创精密（688409）-蓄势待发-251110（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-112025-012025-042025-062025-082025-11-34%-26%-18%-10%-2%6%14%22%30%38%富创精密电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）70.50总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）3.06/3.06总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）216/21652 周周内内最最高高/最最低低价价90.57/46.68资资产产负负债债率率(%)4

2、3.8%市市盈盈率率89.24第第一一大大股股东东沈阳先进制造技术产业有限公司研研究究所所分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:富富创创精精密密(6 68 88 84 40 09 9)蓄蓄势势待待发发l投投资资要要点点强强化化先先进进产产能能、人人才才储储备备等等前前瞻瞻性性投投入入。2025 年前三季度公司实现营收 27.30 亿元，同比+17.94%，实现归母净利润 3,748 万元，同比-80.24%，主要系公司持续围绕“产能前置、技术前置、人才前置”的中长期战略，主动加大了在关键资

3、源、先进产能及人才方面的前瞻性投入，一方面，产能前置布局的折旧影响持续释放；另一方面，人才储备先行的人工成本刚性增加，这些面向未来的战略性举措导致公司利润指标出现阶段性承压。2025Q3 公司实现营收 10.06 亿元，同比+24.46%，环比+4.63%。随着南通、北京及新加坡基地产能逐步释放，叠加规模效应显现，公司边际成本有望降低，盈利水平有望提升。聚聚焦焦大大客客户户战战略略，形形成成稳稳定定增增长长引引擎擎。在半导体设备精密零部件领域，公司凭借深度服务全球龙头企业的先发优势，构建了稀缺的国内外高端客户资源网络。通过满足半导体行业对零部件极端稳定性的严苛要求，公司已通过多家国内外领先设备

4、制造商的认证体系，凭借行业标杆效应的持续释放，由此建立的商业信誉与供应商记录为持续拓展提供强信用背书，形成深化大客户合作-提升行业公信力-吸引增量客户的良性循环。公司坚持聚焦大客户战略，加速全球化布局，持续服务国内外主流客户，强化国内外半导体设备企业的配套服务能力，深度参与客户新产品开发设计，通过定制化服务提升黏性；加速开拓海外市场，打造国际研发中心、供应链中心及工程中心，通过全球化布局保持技术竞争力。先先进进制制程程迭迭代代需需求求驱驱动动，新新产产品品持持续续推推进进。公司自成立以来持续构建覆盖精密制造全链条的核心技术体系，重点深耕精密机械制造技术、表面处理特种工艺、焊接工艺及气体传输系统

5、集成技术等几大关键领域。通过持续研发投入，公司在上述领域形成了差异化技术壁垒，相关技术已深度融入半导体设备向先进制程迭代的产业需求，并在工艺性能优化、量产良率提升及成本控制方面产生效益，有力推动了半导体装备关键零部件的国产化替代进程。公司主要研发进展体现在技术和产品两大领域，在技术方面：1）“含氟涂层”通过国际龙头客户认证，工艺已达到国际先进水平，上半年已实现小批量订单交付。2）自主开发的“致密 YO 涂层”在 2024 年完成国内头部客户首件认证后，2025 年快速导入量产阶段。3）公司开发的“N 系列膜层、O 系列膜层”全面量产交付。在产品方面：1）匀气盘领域，螺纹斜孔匀气盘已实现规模化量

6、产，成功应用于 PEALD 机台；加热匀气盘于上半年完成研发并加速推进客户验证，可适配 CVD、ETCH 等核心机台；交叉孔焊接匀气盘具有复杂结构并对焊接工艺具有超高要求，公司成功在报告期内实现量产突破，主要配套 ALD、PVD 设备。2）加热盘领域，公司成功研发加热盘突破海外技术壁垒，实现多型号量产，并成为国内发布时间：2025-11-10请务必阅读正文之后的免责条款部分2主流客户主要供应商。外外延延拓拓展展，以以点点破破面面加加速速国国产产设设备备零零部部件件平平台台化化生生态态。为完善半导体零部件平台战略布局，公司于 2024 年 7 月披露关于筹划收购北京亦盛精密半导体有限公司 100