【山西证券】骏鼎达（301538）-Q3业绩稳健增长，人形机器人产品进展顺利-251031（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1新材料骏鼎达（新材料骏鼎达（301538.SZ）买入）买入-B(维持维持)Q3 业绩稳健增长，人形机器人产品进展顺利业绩稳健增长，人形机器人产品进展顺利2025 年年 10 月月 31 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 10 月月 31 日日收盘价（元）：85.77年内最高/最低（元）：105.00/50.12流通A股/总股本（亿）：0.31/0.78流通 A 股市值（亿）：26.78总市值（亿）：67.24基础数据：基础数据：2025 年年

2、 9 月月 30 日日基本每股收益(元)：1.75摊薄每股收益(元)：1.75每股净资产(元)：17.51净资产收益率(%)：10.00资料来源：最闻分析师：分析师：冀泳洁 博士执业登记编码：S0760523120002邮箱：王锐执业登记编码：S0760524090001邮箱：研究助理：研究助理：申向阳邮箱：事件描述事件描述公司发布 2025 年三季报。2025 年前三季度公司实现营收 7.28 亿元，同比增长 23.43%；实现归母净利润 1.37 亿元，同比增长 18.82%。对应毛利率为 40.38%，净利率为 18.86%。第三季度公司实现营收 2.49 亿元，同比增长10.19%，环

3、比降低 0.08%；实现归母净利润 0.43 亿元，同比增长 21.39%，环比降低-10.28%。对应毛利率为 39.13%，同比增长 1.00 pcts，净利率为17.11%，同比增长 1.58pcts。事件点评事件点评东莞项目厂房封顶东莞项目厂房封顶、山东子公司开业，持续完善国内市场布局。、山东子公司开业，持续完善国内市场布局。2025年 8 月，东莞项目厂房封顶，项目建设已进入收尾阶段，预计厂房将于 2026年年中投用。2025 年 9 月，山东骏鼎达正式投入运营，将聚焦华北区域及周边市场的业务拓展，有利于进一步完善公司国内区域业务网络，提升区域市场响应速度。加大海外市场拓展力度，实现

4、海内外双轮驱动。加大海外市场拓展力度，实现海内外双轮驱动。公司加大对境外子公司投资，拟向墨西哥的捷卡富子公司增加 400 万美元投资，以满足其日常运营、市场拓展需求，有望进一步推动公司国际化业务发展。除墨西哥外，公司还计划在摩洛哥及越南投资布局。摩洛哥子公司主要覆盖欧洲区域的客户，公司已完成投资设立摩洛哥子公司的境外投资备案 ODI 手续，预计总投资金额不超过 1 亿元人民币。越南子公司则是基于东南亚地区市场发展潜力与产业机遇的战略性布局，截至 2025 年 10 月，越南子公司尚处于注册登记筹备阶段。随着未来公司逐步加大海外市场拓展力度，推进全球化战略，公司在全球市场的综合竞争力与品牌影响力

5、有望持续提升，公司海外市场业绩有望高速增长。积极发展新兴领域，人形机器人产品进展顺利。积极发展新兴领域，人形机器人产品进展顺利。公司积极布局人形机器人、低空经济、光伏、风电、储能、医疗等新兴领域。在储能领域，公司成功推出排气阀、超充线束用液冷管等新产品，为市场拓展和客户资源积累奠定坚实基础。在低空领域，公司已与低空飞行汽车领域知名客户开展初步商务接洽，显示出公司在新兴领域的前瞻性布局。人形机器人领域，公司可提供线束系统的功能性保护套管、灵巧手的腱绳和腱绳保护管等产品，已和本体厂商及灵巧手厂商等下游客户对接，结合下游技术要求开发对应产品，相关产品处于测试和验证阶段。投资建议投资建议我们预测 20

6、25 年至 2027 年，公司分别实现营收 10.55/12.85/15.39 亿元，公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2同比增长 22.0%/21.8%/19.7%；实现归母净利润 2.14/2.73/3.36 亿元，同比增长21.4%/27.8%/23.0%，对应EPS分别为2.73/3.48/4.28元，PE为31.5/24.6/20.0倍，维持“买入-B”评级。风险提示风险提示原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险；市场竞争风险；市场需求波动风险。财务数据与估值：财务数据与估值：会计年度会计年度2023A2024